NVO US노보 노디스크 주가 하락은 단일 요인의 결과가 아니라 재무 실적 약화, 주요 제품의 경쟁 우위 상실, 전략적 위험 증가 등 복잡한 근본적 문제의 결과입니다.
2025년 8월, 일라이 릴리의 체중 감량제 관련 부정적인 데이터가 노보 노디스크 주가의 일시적인 낙관적 반등을 촉발했지만, 회사의 심각한 구조적 문제로 인한 전반적인 하락세를 반전시키지는 못했습니다.
다음은 다음과 같습니다.
영업 및 재무 실적
2025년 매출 및 영업이익 성장 전망치가 두 차례 하향 조정되었습니다. 2025년 3분기 실적은 예상치를 밑돌았습니다.
영업이익률은 전년 동기 대비 44.7%에서 41.7%로, 매출총이익률은 84.6%에서 81.0%로 감소했습니다.
자본 지출의 급격한 증가로 잉여현금흐름이 11% 감소했습니다.
경쟁 압력:
일라이 릴리 제품의 우수성
Zepbound(Eli Lilly)는 체중 감량에서 더 큰 효과를 보였습니다(Wegovy는 20.2%, 13.7%). Mounjaro는 당뇨병 치료제 매출에서 Ozempic을 앞지르기도 했습니다.
NVO의 CagriSema는 임상 시험에서 기대에 미치지 못했습니다.
Viking Therapeutics, Altimmune, Roche, Amgen과 같은 회사들이 유망한 비만 치료제를 개발하며 Novo Nordisk-Eli Lilly의 독점적 지위를 위협하고 있습니다.
Eli Lilly는 최근 물가상승률 인하법에 따라 Medicare에 "최대 공정 가격"을 설정하기로 합의했습니다.
이번 계약 체결로 특정 환자군에 대한 Wegovy의 가격도 현재 시작 가격인 1,349달러에서 월 149달러로 인하될 것으로 예상됩니다. 이러한 급격한 가격 인하는 매출과 이익에 직접적인 영향을 미칠 것입니다.
노보 노디스크의 미국 GLP-1 시장 점유율은 43%로 하락한 반면, 일라이 릴리는 57%로 성장했습니다.
마지아르의 신임 CEO인 마이크 두스다르는 수익성 유지를 위해 채용 동결, 해고, R&D 지출 23.8% 감축 등 엄격한 비용 절감 조치를 시행했습니다. 이러한 조치는 단기적으로는 현금 흐름을 개선하는 데 도움이 될 수 있지만, 장기적인 혁신에 대한 우려를 불러일으킵니다. 8개의 R&D 프로젝트가 중단되면서 카그리세마(CagriSema)와 경구용 세마글루타이드(semaglutide)와 같은 유망한 차세대 약물의 시장 출시가 지연될 가능성이 있습니다.
노보 노디스크 주가는 60달러 부근에서 반등을 시도했지만, 이후 주가가 다시 반등하면서 투자자들이 이 가격대에서 대량 매도에 나섰습니다. 이는 매우 우려스러운 상황입니다. 차트에서 거래량은 60달러 부근을 나타내고 있습니다. 그러나 현재 주가는 50달러 미만이며, 시장이 저점을 잡기 위해, 어떤 가격대든 붙잡으려는 모습을 볼 수 있습니다. 우리는 더 낮은 가격을 예상합니다.
