Dilema de la Fed: ¿Recesión, Estanflación o Aterrizaje Suave?

Con los últimos datos macroeconómicos y el discurso de Jerome Powell, el mercado se prepara para un septiembre cargado de tensiones y señales mixtas.

📊 Señales de desaceleración
Los indicadores más recientes confirman que la economía de EE.UU. pierde tracción:

➡️ PMI Manufacturero en 48.0 → contracción.
➡️ PMI de Servicios en 50.1 → prácticamente estancado.
➡️ Pedidos de fábrica -4,8 % → la mayor caída desde 2020.
➡️ Ofertas de empleo (JOLTS) en 7,43 M → tendencia bajista.
➡️ Nóminas no agrícolas (NFP) apenas +73k → muy por debajo de expectativas.
➡️ Tasa de desempleo en 4,2 % → el nivel más alto en casi tres años.

🔥 Inflación persistente

A pesar de la desaceleración, la inflación sigue presionando. El PPI de julio (+0,9 % mensual) mostró que los precios al productor continúan al alza, impulsados por:

- Aranceles de Trump sobre importaciones.
- Commodities en aumento (energía y alimentos).

🔎 El dilema Powell

La Reserva Federal enfrenta un camino estrecho:

✅ Si baja tasas en septiembre → apoya al empleo y al consumo, pero corre el riesgo de liberar la liquidez acumulada (M2 alto, aunque con baja velocidad) y provocar un repunte inflacionario como el de 2021–2022.
✅ Si mantiene tasas altas y el QT → protege contra la inflación, pero acelera la recesión, con más desempleo y consumo débil.

Un clásico escenario de estanflación: inflación importada + crecimiento en enfriamiento.

📈 Escenarios de mercado
➡️ Bonos → recorte impulsaría precios, yields a la baja.
➡️ Dólar (DXY) → tendería a debilitarse con recorte, aunque la inflación podría sostenerlo más adelante.
➡️ Nasdaq → espacio para subir con recorte, pero riesgo de corrección si el CPI sorprende al alza.
➡️ Bitcoin → activo dual:
- Sin recorte → refugio frente a inflación y dudas sobre la Fed.
- Con recorte → gana atractivo por la liquidez y apetito de riesgo.
➡️ Oro → rompe resistencias y proyecta rally hacia 3.600 USD/oz.

🔑 Conclusión

El mercado entra en septiembre con un equilibrio delicado:
✅ Empleo enfriándose.
✅ Inflación persistente.
✅ Aranceles presionando costos.

En este contexto, dos ganadores claros:
✅ Oro → refugio clásico frente a estanflación.
✅ Bitcoin → híbrido: refugio si no hay recorte y apuesta de riesgo si la liquidez regresa.

Los bonos y el dólar estarán directamente atados a la decisión de Powell, mientras que el Nasdaq necesita un respiro correctivo para que un eventual recorte de tasas se traduzca en un nuevo tramo alcista sostenible.