비트코인 100k 붕괴가 시작이라면? — “MSTR의 레버리지, 12% 쿠폰, 그리고 90k의 덫🔥비트코인 100k 붕괴가 시작이라면? — “MSTR의 레버리지, 12% 쿠폰, 그리고 90k의 덫” 🔥
요즘 시장, 겉으로 보면 아직 멀쩡해 보여. 하지만 속을 까보면 얘기가 완전히 달라.
‘성공적인 자금조달’이라는 멋진 제목 뒤에는 12.5%짜리 고금리 우선주 , 그리고 레버리지 폭탄 이 숨어 있어.
비트코인 펌핑 뒤 거래량은 말랐고, 시장 유동성은 점점 마르고 있어.
(이어서 계속👇)
1️⃣🚨 $100,000 — 심리적·기술적 분수령이자 ‘방향 스위치’
지금 비트코인 가격은 약 $101,900 , 간신히 버티고 있어.
이 선이 무너지면 $98k → $95k → $90k 까지 롱 청산이 연속으로 터질 확률이 60% 이상 이야.
$100k는 단순한 숫자가 아니야.
이건 시장 심리선, 기술 지지선, 그리고 청산 포인트가 한 번에 겹친 구간이야.
반대로 $115~117k를 강하게 돌파 하면, 약 9.6B 달러 규모의 숏 포지션 이 한꺼번에 터지면서 단기 폭등(숏 커버 랠리) 이 나올 수 있어.
즉, 지금은 딱 ‘중립대’, 방향이 정해지면 속도는 미친 듯이 빠를 거야.
2️⃣📉 $117k 숏 클러스터 — 위에는 스퀴즈, 아래엔 낭떠러지
현재 숏 포지션이 제일 많이 몰린 곳이 바로 $115~117k 구간 이야.
이 자리를 찍으면 스퀴즈(강제 매수)가 터져 단기 상승이 폭발할 수 있어.
하지만 대부분의 상승이 ‘윗꼬리’로 끝나고 다시 밑으로 빠졌어.
즉, 117k 근처의 급등은 함정일 가능성이 높아.
거래량이 안 붙은 ‘가짜 돌파’라면 그 직후에 되돌림 낙폭이 훨씬 커질 수 있다.
그래서 상단 진입은 반드시 스탑을 짧게 걸고 들어가야 해.
3️⃣🧯 $98~100k 롱 청산 존 — 하락이 시작되는 슬로프
지금 $98k~$100k 구간에는 약 2.4B 달러 규모의 롱 포지션 이 몰려 있어.
즉, 여길 깨면 청산이 줄줄이 이어지면서 거래량이 폭발 할 가능성이 높아.
이 구간은 과거에도 여러 번 ‘하단 확장형 낙폭’이 만들어졌던 자리야.
그래서 $100k 이탈은 단순한 조정이 아니라, ‘하락 트리거’ 가 될 수 있어.
이럴 때는 분할 진입·분할 청산 이 기본이야. 미끄러지듯 내려가니까 한 번에 진입하면 죽기 쉬워.
4️⃣🏦 MSTR의 레버리지 구조 — 강세장엔 로켓, 하락장엔 중력
MSTR(현재 Strategy Inc.)의 구조는 딱 이거야:
👉 2030년 만기 0% 전환사채 $2B + 연 8~11.75% 우선주 발행.
이게 강세장에선 ‘비트코인 지렛대(레버리지)’ 역할을 하지.
하지만 하락장에선 ‘희석(share dilution)’과 ‘현금 고정비(이자 지급)’가 동시에 작동하는 이중 리스크 야.
즉, 비트코인 하락 → 주가 하락 → 추가 전환사채 발행 압박 → 다시 희석 의 악순환 구조.
겉으론 "스마트 레버리지"지만, 실상은 하락장에서 중력처럼 기업 가치를 끌어내리는 구조 야.
5️⃣💸 12.5% 쿠폰의 진짜 의미 — ‘완판 성공’이 아니라 ‘비용 상승’ 신호
11월 7일, MSTR은 새로운 STRE 우선주 를 발행했는데, 연 12.5%의 고수익률 을 약속했어.
언론은 “유럽 기관 완판, 성공적 조달”이라 포장했지만, 이건 사실 자금 압박이 커졌다는 신호 야.
보통 시장이 안정적일 땐 5~6%면 충분한데, 지금 12.5%를 줘야 돈이 들어온다는 건
투자자들이 그만큼 리스크 프리미엄(위험보상)을 요구한다는 뜻 이야.
즉, 이건 MSTR의 강함이 아니라 약함의 증거 야.
6️⃣📊 공매도(숏) 지형도 — 싸게 빌리기 쉬운 주식
MSTR의 공매도 비율은 9.5~10% , 차입비용은 연 0.26% 수준.
이게 의미하는 건, 숏을 잡기 쉬운 환경 이라는 거야.
대차 물량이 많고, 비용이 낮으니까 공매도 세력들이 진입하기 쉬워 .
하지만 ‘쉬운 진입’은 곧 짧은 생명력 이란 뜻이기도 해.
숏 포지션이 너무 많아지면, 반등 한 번에 숏 스퀴즈 로 털리거든.
그래서 “들어가긴 쉽지만, 오래 버티긴 힘든 숏” 이라는 말이 딱 맞아.
7️⃣🪙 BTC vs MSTR — 같은 방향, 두 배로 출렁인다
MSTR이 들고 있는 비트코인은 무려 641,205개 , 평균 매입단가 $74,000 , 총 평가액 약 474억 달러 .
비트코인이 10% 빠지면, MSTR은 거의 20~25% 급락 해.
완벽한 고베타 프록시 야.
즉, 비트코인 하락장이 시작되면, 제일 먼저 피를 흘리는 게 바로 MSTR이다.
이건 단순히 ‘동조화’가 아니라 증폭 구조 야. 상승엔 더 날고, 하락엔 더 박살난다.
8️⃣🧠 ‘배당’이라는 단어의 착시 — 이건 이익분배가 아니라 ‘이자비용’이다
많은 투자자들이 MSTR의 ‘배당’을 보고 “회사가 현금흐름이 좋네?”라고 착각해.
하지만 이건 보통주 배당이 아니라, 우선주 쿠폰(이자) 이야.
즉, 이건 주주에게 주는 보상이 아니라, 돈 빌려준 사람에게 내는 비용 이야.
그래서 쿠폰이 오를수록 회사의 조달비용은 더 커지고, 현금흐름은 더 악화돼.
요약하면, 배당은 안정의 증거가 아니라 부채의 징표 야.
9️⃣🐻 OI(미결제약정) + 거래량 — 시장이 피곤해지고 있다
현재 비트코인 선물의 OI(미결제약정)는 $24.9B(+7.6%) ,
하지만 거래량은 48B 달러로 평소 60B보다 낮아.
이 말은, 포지션은 쌓이는데 거래는 식고 있다 는 뜻이야.
즉, 시장이 ‘긴장된 정적’ 상태야.
이 상태에서 한쪽으로 터지면, 청산 쇼 가 빠르게 연쇄적으로 일어날 수 있어.
특히 롱이 많을수록 하락 시 폭은 훨씬 커진다.
🔟💥 90k 재테스트 확률 65% — 하락이 현실화되면 ‘속도전’으로 간다
Glassnode 기준, 100k 이탈 시 90k 테스트 확률 약 65% 로 추정돼.
온체인 데이터 보면, 최근 장기 보유자(LTH)가 약 45B 달러 규모의 이익실현 중.
즉, 고래들이 슬슬 현금화하고 있다.
이건 시장 상단에서 자주 나오는 패턴이야.
이들이 물량을 줄이면 단기 지지선이 쉽게 붕괴돼, 하락 속도가 평소보다 훨씬 빨라질 수 있다.
1️⃣1️⃣📈 상방 시나리오도 여전히 열려 있다
만약 비트코인이 115~117k 를 강하게 돌파한다면, 5B 달러 이상 숏 청산 이 연속으로 터질 거야.
그럼 단기 랠리로 120k까지도 가능하지.
하지만 전제는 하나, 거래량이 터져야 해.
지금처럼 48B 달러 수준에 머물면 ‘가짜 반등’ 일 확률이 높다.
즉, 거래량 없이 오르는 건 종이불꽃 , 터지면 바로 재하락이야.
1️⃣2️⃣🧩 결론 — MSTR은 비트코인의 ‘적’이 아니라, ‘증폭기’다.
MSTR은 비트코인을 지탱하는 기업이지만, 레버리지 구조상 하락장에서 타격을 두 배로 받는 증폭기 역할을 해.
레버리지(부채), 희석(전환사채), 쿠폰(이자) — 이 세 가지가 동시에 작동할 때,
비트코인이 10% 빠지면 MSTR은 20~30%씩 흔들려.
100k는 이번 사이클의 도어락 이야.
열리면 117k 스퀴즈 , 닫히면 90k 낙하산 .
결국 답은 간단해.
감정 말고 숫자를 봐.
지금은 ‘느낌’이 아니라 ‘유동성’이 시장을 움직이고 있다.
