xStocks. Токенизированные акции на Bybit и Kraken. В чём суть?

Акции можно покупать на крипто-биржах? Что у вас здесь происходит!?

На этой неделе xStocks взорвал крипто-мир: теперь можно купить более 60 акций — от Apple до Tesla — прямо на Bybit и Kraken.

Крипто-каналы кричат "революция!", "туземун!", "наконец-то мы будем богаты!"

Но мы же тут не крипто-канал. Ты сюда приходишь, чтобы серьёзно разобраться в вопросе. Так что поехали.

Вообще это уже не первый прецедент — это четвёртая попытка за 6 лет. Три предыдущие закончились крахом. Разберём, что шло не так, и почему сейчас может быть по-другому.

✅2019: DX Exchange — "Сделаем первые!"

Ещё в доковидные времена, когда BTC стоил $3500, а твоя жизнь была менее интересной, хайповая по тем временам эстонская крипто-биржа стала первопроходцем в токенизации акций.

Они запустили первую в ЕС регулируемую платформу для торговли токенизированными акциями Nasdaq на Ethereum. Apple, Google, Amazon, Tesla — тот же набор, что и сейчас на xStocks.

Акции закупались 1к1 как сейчас и хранились у кастодианов. Всё чисто и законно.

Проработали меньше года. Революция закончилась, не успев начаться.

Почему тогда не выстрелило?

1️⃣ Слишком рано.
DeFi ещё не существовало. Крипто-рынок был мизерным, а репутация — как у барыг с тёмной аллеи. Пытаться продавать "серьёзные финансы" в такой среде — как открывать ресторан мишленовской кухни в наркопритоне.

2️⃣ Агрессивный маркетинг убил репутацию.
Врали больше, чем нужно. Утверждали, что держатели токенов владеют реальными акциями — неправда. Везде писали "approved by Nasdaq" — тоже липа, просто купили лицензию на данные.

Когда пользователи разобрались в обмане, доверие испарилось. А в финансах без доверия ты мертвец.

3️⃣Технические ограничения.
Токены работали только на их платформе. И работали так себе. А Ethereum 2019-го ещё медленнее и дороже, чем сейчас.

Итого:
DX Exchange опередили время на 6 лет. Они предвосхитили xStocks, но сделали это в неподходящее время, с подозрительной репутацией и плохой структурой.

Сейчас же есть DeFi, Solana, прозрачные регуляции и доверие к индустрии. Хорошая идея в неправильное время это провал.

Это как планшеты Билла Гейтса в 2001-м — все подумали "ну такое себе, хз конечно". А потом Джобс показал их спустя 9 лет в правильное время с правильной экосистемой и стал провидцем.

✅2021 Binance — "Сделаем сами!"

В 2021-м крупнейшая биржа мира подумала: "А нахрен нам эти регуляторы? Fuck the police!" — и запустила токенизированные акции, забив на формальности.

Запустили токены TSLA, COIN, MSTR с обеспечением 1:1 реальными акциями через немецкого партнёра CM-Equity AG. Всё как надо — дивиденды платили, акции хранили.

Но облажались с одной мелочью — регуляторами.

Немецкий BaFin быстро прибежал и сказал: "Мальчики, а где проспект? Где согласования? Вы совсем там что ли, это нарушение закона о ценных бумагах! Доиграешься, посадят тебя однажды..."

BaFin пригрозил штрафом до 5 млн евро или 3% с оборота и Binance быстро свернули программу проработав всего несколько месяцев.

Почему топ-биржа забила на элементарные вещи? Официального ответа нет, но я подозреваю: пик буллрана. Возможно команда недооценила европейские регуляции в расчёте на серую зону в законах.

Итого:
Даже если ты крупнейшая биржа мира, регуляторы не дремлют. Сначала лицензии, потом бизнес.

✅2021-2022 FTX - "На этот раз всё честно!"

FTX учли ошибки Binance и запустили токенизированные акции уже с полным соблюдением регуляций.

Что сделали хорошо:

🟠Партнёрство с CM-Equity AG (та же немецкая компания, что у Binance)
🟠Опубликовали официальный проспект и получили все согласования
🟠Честное 1:1 обеспечение реальными акциями
🟠Дивиденды держателям токенов (но без права голоса)
🟠KYC Level 2 для пользователей и доп KYC от CM-Equity AG.

Но была одна проблема:
Токены были привязаны к FTX. Как тогда с DX Exchange. Никакой свободы перемещения. Сам SBF (владелец) признавал: "Было бы круто свободно перемещать токенизированные акции по блокчейну, но FTX и CM-Equity этого пока не поддерживают"

Финал известен:

В ноябре 2022-го всё рухнуло. FTX обанкротился, SBF оказался мошенником, а токенизированные акции стали частью его карточного домика.

Итого:
Можешь делать всё по правилам, но если ты мошенник — это не поможет. Хорошая идея + плохой менеджмент = провал.

✅2025 xStocks — "На этот раз точно получится!"

После краха FTX на тему токенизации акций наложили табу. SBF своими махинациями напугал всех — инвесторов, регуляторов, биржи. Крипто-зима заморозила даже самые смелые идеи.

Но в 2024-м токенизация реальных активов (RWA) стала мейнстримом. Недвижимость, облигации, золото — всё тащили в блокчейн. И вот снова заговорили об акциях.

Швейцарская компания Backed Finance в партнёрстве с Solana Foundation и Kraken запустила платформу токенизированных акций xStocks.

Результат: 60+ американских акций на Solana, торговля 24/7 через Bybit, Kraken и кучу DeFi протоколов. Быстро, дёшево. На бумаге всё выглядит впечатляюще.

📜Как это работает?

Каждый токен xStocks обеспечен 1:1 реальными акциями, которые хранятся у кастодиана. Это значит, что когда ты покупаешьTSLAx (токенизированную Tesla), где-то реально лежит акция Tesla у традиционного брокера.

Цены обновляет оракул Chainlink — как мост между NYSE и блокчейном. NASDAQ сказал "Tesla $220" — через секунду TSLAx тоже $220. А через Chainlink Proof of Reserve можно проверить, что токены реально обеспечены акциями.

🎁Что по дивидендам?

Дивиденды держатели НЕ получают. Их забирает Backed Finance, а взамен печатает новые токены и раздаёт через airdrop.

В общем реальный кэш конторе, а тебе доп монетки.

Да, токены можно продать, но есть нюансы:
🟠Низкая ликвидность = сложно продать без убытка
🟠Все одновременно продают airdrop = цена проседает
🟠Дивидендный гэп на основном рынке + комиссии
🟠Налоговый геморрой с каждым airdrop'ом

Короче, с дивидендами здесь так себе.

Главные преимущества всей затеи:

1️⃣ Торговля 24/7.
NASDAQ работает 6.5 часов по будням. xStocks — 24/7. Увидел новости о Tesla в 2 ночи субботы? Не жди понедельника — луди торгуй прямо сейчас!

2️⃣ Глобальный доступ.
Не каждый может открыть счёт у американского брокера: справки, мин. депозиты, ограничения по странам. xStocks: доступны любому иранцу с криптокошельком.

3️⃣ Дробные доли.
Berkshire Hathaway — 720 000$ за акцию. Netflix — 1 300$. Google, Amazon, Tesla, Apple — 180-220$.

Есть только $1,000? Ну, удачи.

xStocks решают проблему: покупай от $1. Хочешь кусочек Баффета за $5? Пожалуйста. Входной барьер убирается.

4️⃣ DeFi Интеграция.
400 лет фондовый рынок был статичным — купил акцию и жди. Теперь Apple можно крутить как хочешь.

Теперь можно:
🟠 Заложить Apple и взять кредит в USDC.
🟠 Запустить Apple + Solana в пул ликвидности и зарабатывать на комиссии с каждого трейда
🟠 Настраивать автостратегии: смарт-контракт покупает Apple при падении >5% и продаёт при росте >10%.
🟠Заложить Apple как залог, взять USDC, купить ещё других акций и снова заложить под новые акции — многоуровневое плечо через DeFi-протоколы. (для любителей острых ощущений)

5️⃣ Мгновенные переводы и низкие комиссии.
Акции наконец можно переводить за секунды между биржами, кошельками, протоколами. Раньше каждый брокер был тюрьмой — зашёл и сиди.

Комиссии: европейские брокеры €5-10, российские 0.3%, американские $0-5. Solana — $0.001. Разница в тысячи раз.

Всё ещё звучит как революция? Да вполне себе. Как и все предыдущие попытки. Пора поговорить о том, что может снести и эту.

Какие риски я вижу в этой красивой истории?

1️⃣Юридический.

Суть: Вся схема xStocks держится на многоуровневой международной структуре с неразглашенным кастодианом.

Детали структуры:

🟠Backed Finance (технологический провайдер) — Швейцария/Лихтенштейн
🟠Backed Assets (эмитент токенов) — Jersey, регулируется JFSC. (Нормальный регулятор, посерьёзнее Маврикии/Сейшелов)
🟠Кастодиан (держит реальные акции) — НЕИЗВЕСТЕН
🟠Проспект — одобрен лихтенштейнской FMA с EU passporting.

Проблемы:

🟠Кто физически держит мои миллионы долларов в акциях — тайна
🟠Какие лицензии у кастодиана — неясно
🟠Что будет с акциями при банкротстве кастодиана — неизвестно
🟠Три юрисдикции = три точки потенциального отказа
🟠Если любое звено цепи ломается → вся схема рушится

Последствия:

🟠Полная или частичная потеря средств
🟠Принудительная продажа акций по невыгодному курсу
🟠Заморозка токенов на неопределенный срок
🟠Невозможность получить реальные акции при проблемах

Вероятность: Средняя. Прозрачность = основа доверия в финансах. А её тут нет. Welcome to the crypto.

2️⃣Риск оракула (Chainlink)

Суть: Вся ценовая привязка xStocks к реальным акциям зависит от Chainlink оракулов.

Детали:

🟠Технический сбой: Chainlink перестает обновлять цены → xStocks торгуются по устаревшим данным
🟠Атака на оракулы: взлом хакеров → фейковые цены
🟠Flash loan атаки: Манипуляция ценами через DeFi для арбитража
🟠Задержки обновления: NYSE закрыта, а Solana работает → цены расходятся
🟠Корпоративные действия: Сплит акций, дивиденды — как оракул это обработает?

Реальный кейс: В мае 2022 Chainlink приостановил LUNA price feed при крахе, оставив цену на $0.107 когда рынок торговал по $0.01. Venus Protocol потерял $11M из-за этого.

Последствия:

🟠Торговля по неправильным ценам
🟠Потери при арбитраже
🟠Ликвидации в DeFi по неверным данным
🟠Заморозка торгов при остановке feeds

Вероятность: Средняя (бывает несколько раз в год при экстремальных движениях)

3️⃣Ликвидность.

Суть: xStocks торгуются значительно менее ликвидно, чем оригинальные акции, что создает проблемы с исполнением сделок.

Детали:

🟠Малые объемы торгов.
Общий дневной объем xStocks: $3.81 млн (падение с $8.56 млн за 4 дня). Tesla на NASDAQ: ~$10 млрд в день. Разница в тысячи раз.

🟠Проблемы с крупными заявками.
Самый популярный токен S&P 500: объем всего $960,000 в день. Заявки $100,000+ могут существенно сдвинуть цену.

🟠Повышенная волатильность.
Цены синхронизируются с NASDAQ только на открытии/закрытии. Внутри дня цены имеют повышенную волатильность и отличаются от биржевых.

Последствия:

🟠Крупные позиции = головная боль с входом/выходом
🟠При панике можешь застрять с токенами в руках
🟠Высокое проскальзывание на рыночных ордерах

Вероятность: Высокая (неизбежно для новых продуктов)

4️⃣Технический.

Суть: xStocks зависят от стабильной работы блокчейна Solana и связанных смарт-контрактов. Одно сломается = всё встаёт.

Риски блокчейна Solana:

🟠Отключения сети (случались множество раз) → Недоступность DeFi протоколов во время сбоев
🟠Перегрузки при пиковых нагрузках → 50-80% транзакций могут не проходить, задержки до 40 секунд

Риски смарт-контрактов:

🟠Продукт свежий, все баги ещё не найдены
🟠Отсутствие публичных аудитов — нет доступных отчетов о проверке безопасности кода
🟠Риски интеграции с DeFi — при использовании в сторонних протоколах возможны exploit'ы и прочие способы потерять деньги.

Реальные кейсы:
$5+ млрд украдено через баги в DeFi. Новые протоколы — особенно лакомый кусочек для хакеров.

Последствия:

🟠Временная невозможность торговать
🟠Потеря средств при exploit'ах хакеров
🟠Принудительная ликвидация позиций в DeFi

Вероятность: Средне-высокая (технологии новые и сложные)

5️⃣Прочие.

Валютный риск: USDT/USDC иногда теряют привязку к доллару ($0.87-0.95). Для долгосрочных держателей не критично, но добавляет лишней волатильности.

Потеря конкурентного преимущества: NYSE и NASDAQ планируют 24-часовую торговлю к 2026 году, что уберет главное преимущество xStocks — круглосуточный доступ к американским акциям.

Конкуренция эмитентов: скоро появятся токены от Robinhood и других гигантов. Ликвидность размоется, начнётся путаница.

Налоговые сложности: как декларировать токенизированные акции? Никто толком не знает. Добро пожаловать в серую зону.

____________________

Моё мнение, думаю, ты уже понял.

Я лично не вижу преимуществ использования данного продукта. Вообще=)

Пока что, это очередное развлечение для бедных.

Дробные доли за $1? Торговля в субботу в 3 ночи? Повышенная волатильность? Нельзя купить на 100к$? Всё это довольно вредно психологически и убивает саму идею долгосрочного владения бизнесами.

Серьезные инвесторы уже давно имеют доступ к нормальным брокерам. Interactive Brokers, например, доступен в 200+ стран с минимальным депозитом $0. Зачем городить огород с токенами?

Два случая, когда это может быть полезно:
1️⃣Ты из Ирана и хочешь торговать Tesla в 4 утра субботы
2️⃣Ты DeFi-мастер, который выжимает доходность отовсюду и при этом никогда не попадается на exploit'ы.

Для всех остальных — лучше обычные акции. По всем параметрам.

Реальный профит только у Backed Finance: они получают дивиденды с акций + возможность одалживать их хедж-фондам под шорты + комиссии с токенизации + долю с торгов. А пользователям — токены с рисками. Красивая схема.

На этом всё. Богаче ли ты станешь от xStocks — вопрос. Но умнее ты уже точно стал. А это, в отличие от токенов, не обесценится, даже если Solana ляжет.

Ставь ракету, если это было полезнее, чем трейдить Apple в 3 ночи субботы.🚀