【日本】央行放寬殖利率曲線控制，寬鬆是否即將出現轉向？

2021년 3월 22일

重點整理
1. 日本央行在 3 月利率會議上宣布放寬殖利率曲線控制區間，並取消購買 ETF 6 兆的基本指引。
2. Ｍ平方認為日本央行此次調整仍是出於靈活性運用貨幣政策的戰略考量，考量其政策目標仍遙遠的情況下，以此評斷日本央行寬鬆即將進行退場，時機尚早。

MM 研究員
M 平方認為日本央行此次調整仍是出於靈活性運用貨幣政策的戰略考量，並不代表日本央行寬鬆即將退場，以下兩點分析：

• 日本央行鬆綁殖利率曲線，確實使控制力道減弱，然而長期購買公債規模關鍵仍在於通膨表現。先前 2018/7 月日本央行第一次放寬時通膨水準低落，公債購買放緩力道並不明顯。
  
• 日本央行取消 ETF 每年購買 6 兆的基本指引，主因是為了政策靈活性使用策略，其並未同步下調去年擴大的每年 12 兆購買上限，表示在金融風險升高時，日本央行仍有空間大量借入購買，平時則不需被迫購買至一定的基本額度。
  

針對日本央本次利率決策，我們將於今日發布更詳細的報告。