Лонг золота на долгосрок.

2021년 6월 20일

Текущий баланс активов в мире следующий:
• Золото при текущих ценах: ~ $11—11,5 трлн, большая часть хранится на балансах мировых ЦБ.
• Всевозможные долговые инструменты: $250 трлн
• Фондовый рынок (акции): $90 трлн.

По своему “удельному весу” золото занимает около 3,1% от всех мировых активов. В отличие от доллара, который можно создать в любом количестве нажатием двух кнопок на клавиатуре эмиссионного сервера ФРС, — добыча золота не может резко вырасти в несколько раз.

Говоря проще, — переток всего 1-1,5% денег из долгового рынка в золото, способно поднять его цену вдвое. Переток 2-3% — вчетверо. Но ответа на ключевой вопрос — когда это случится — не знает никто.

В целом, эта гипотеза соответствует “политике королей”: в августе 2020 года инвестиционная компания Invesco провела опрос среди представителей ЦБ разных стран. На вопросы относительно планов по золотым резервам своих государств они ответили, что их ЦБ планируют наращивать свои золотые резервы. Никто из опрошенных не намерен их сокращать. ЦБ продолжают считать, что золото в резервах является важным активом для их диверсификации.

Если смотреть на золото через призму технического анализа и исторических соотношений с макроэкономическими показателями, то анализ также указывает на вероятность роста золота:

• На верхнем части графика указано отношение цены золота к денежной массе в США (М2), умноженной на скорость обращения доллара в системе (Velocity of Money, M2V).
• В данный момент, это отношение достигло исторического минимума за последние 19 лет.
• 19 лет назад золото стоило $250 — $270 за унцию.
• После образования аналогичной формации, наблюдался устойчивый восходящий тренд цен на золото, в результате чего его цена выросла на 600% за последующие 10 лет.

Если данная формация сработает аналогичным образом — золото имеет все кратного роста в новом десятилетии. Триггером этого может стать установление ФРС контроля над всей кривой доходности по казначейским облигациям США, а не только над краткосрочными долговыми бумагами.

Следует отметить, что на “старт” реализации этого сценария может потребоваться довольно длительное время. 19 лет назад отношение цены золота к произведению денежной массы (М2) на скорость обращения доллара в системе (M2V) оставалась на рекордно низком уровне несколько месяцев, прежде чем перешло к росту вместе с ценой золота.

Также следует осознавать, что доходность прошлого не гарантирует получение доходности в будущем. Это всего лишь историческая формация, на которую можно обратить внимание, взять ее на контроль и подумать над тем — не стоит ли взять долгосрочную длинную позицию по золоту.