Рекорды на фоне антирекордов и старт сезона отчетности

Давно понятие «системы отсчета» из физики не был столь применимо для финансовых рынков. Например, по итогам вчерашнего дня можно сказать, что самое страшное для мировой экономики уже давно позади, и она уверенно движется к до пандемическим уровням. Такой вывод напрашивается из данных по торговому балансу Китая, которые показали, что страна импортирует и экспортирует максимальные объемы товаров за всю свою историю.

А с другой стороны, можно сказать, что вторая волна пандемии возвращает мировую экономику на дно, зафиксированное по итогам первой серии локдаунов. Речь идет о данных от ZEW, согласно которым уровень экономических настроений в Германии резко упал и вышел на минимальной с мая 2020 года отметке. Сюда же можно добавить и максимальное падение занятости в Великобритании за последние 11 лет, зафиксированное за трехмесячный период до августа месяца.

Или возьмем, к примеру, старт сезона отчетности в США. С одной стороны банки (JP Morgan и CitiBank) продемонстрировали финансовые результаты, которые оказались гораздо выше ожиданий аналитиков (особенно прибыль). А с другой, доходы оказались почти на 10% ниже, нежели было во втором квартале, а в случае с CitiBank так и вообще вышли одним из самых слабых за последние два десятка кварталов.

Таким образом, интерпретация информации напрямую зависит от угла зрения. Наша позиция пока остается без изменений: Китай мы относим скорее к исключению из общего правило. А общее правило таково, что мир переживает один из худших экономических кризисов. А в период кризисов, если акции не на дне, то их нужно продавать. Так вот сейчас они в большинстве своем не на дне.

Ну и продажи нефти в этом свете, а также в свете последних прогнозов от International Energy Agency, которые отмечают, что пандемия привела к трансформации рынка нефти. В основном речь о спросе, оценки роста которого продолжают понижать. Да и вчерашний ежемесячный отчет ОПЕК ну никак не настраивал на позитивный лад в плане спроса (его оценки в очередной раз были снижены).