The Redoubling. BRBR: O novo rei da nutrição esportiva nos EUA?

Sobre Redoubling

Redoubling é meu próprio projeto de pesquisa, desenvolvido para responder à seguinte pergunta: Quanto tempo levarei para dobrar meu capital? Cada artigo se concentrará em uma empresa diferente que adicionei ao meu portfólio modelo. Usarei o preço de fechamento da última vela diária no dia em que o artigo foi publicado como preço de negociação. Tomarei todas as decisões com base na análise fundamental. Além disso, não usarei alavancagem em meus cálculos, mas reduzirei meu capital pelo valor das comissões (0,1% por operação) e impostos (20% de ganhos de capital e 25% de dividendos). Para descobrir o preço atual das ações de uma empresa, basta clicar no botão "Reproduzir" no gráfico. Mas, por favor, use este material apenas para fins educacionais. Só para você saber, isso não é um conselho de investimento.

Abaixo está uma visão geral detalhada de BellRing Brands, Inc. (ticker: BRBR)

1. Principais áreas de atuação

A BellRing Brands é uma empresa de nutrição de consumo focada na categoria de conveniência. A empresa vende produtos à base de proteína (shakes prontos para beber, pós e barras nutricionais) sob marcas importantes como Premier Protein, Dymatize e PowerBar. A BellRing opera como uma holding que supervisiona as operações dessas marcas e se concentra na expansão da distribuição, penetração de mercado e inovação no espaço nutricional.

2. Modelo de negócios

A BellRing gera receita vendendo seus produtos nutricionais (shakes, pós, barras) por meio de vários canais (por exemplo, clubes, varejo de massa, comércio eletrônico, lojas de conveniência, lojas especializadas) nos Estados Unidos e internacionalmente. Seu modelo é focado principalmente em vendas B2C (business-to-consumer) por meio de canais de varejo e diretos, mas também conta com parcerias com varejistas, distribuidores e contratados para gerenciar a produção, a fabricação sob contrato, a logística e o espaço nas prateleiras. A BellRing também investe em marketing, construção de marca e penetração doméstica para impulsionar compras repetidas e aumentar as taxas de compra.

3. Produtos ou serviços emblemáticos

Principais marcas e linhas de produtos da BellRing:

• Premier Protein: A marca principal que oferece shakes de proteína prontos para beber, versões em pó e bebidas proteicas refrescantes. Esta é a maior contribuição para o seu portfólio.
  
• Dymatize: Posicionado mais como um suplemento proteico em pó para nutrição esportiva/melhora de desempenho e produtos relacionados.
  
• PowerBar: Uma marca tradicional de barras nutricionais que atua mais como uma expansão internacional.

4. Países-chave para negócios

Embora o mercado principal da BellRing sejam os Estados Unidos, a empresa está trabalhando para expandir sua presença internacional. O crescimento internacional da Dymatize é visto como um fator positivo. A marca PowerBar também está presente em mais de 35 mercados internacionais, especialmente na Europa. A BellRing é frequentemente descrita como uma "empresa de alimentos puramente americana" com ambições de maior globalização. Com grande parte da distribuição e presença do consumidor concentrada nos Estados Unidos, os canais de varejo doméstico, comércio eletrônico e bens de consumo de movimento rápido (FMCG) são particularmente importantes.

5. Principais concorrentes

A BellRing compete no setor mais amplo de alimentos, bebidas e alimentos saudáveis. Os principais concorrentes e empresas similares incluem:

• Medifast, Inc. (alimentos saudáveis ​​e produtos dietéticos).
  
• Grandes empresas de bens de consumo e bebidas, como Coca-Cola, Unilever, Keurig Dr Pepper, Hershey (por meio de suas divisões de bebidas e alimentos).
  
• Empresas especializadas em nutrição e suplementos alimentares nas áreas de proteínas, saúde e bem-estar.
  
• De acordo com Craft, os concorrentes incluem Amy's Kitchen e outras empresas em segmentos relacionados a alimentos.
  
• Em comparações mais agregadas entre setores, a BellRing é agrupada com seus pares não cíclicos nos setores de alimentos e bebidas e bens de consumo discricionários.

6. Fatores externos e internos que contribuem para o crescimento do lucro

Fatores externos

• Macrotendências em saúde, bem-estar e nutrição funcional: À medida que os consumidores buscam cada vez mais produtos com conteúdo proteico, rótulo limpo, conveniência e benefícios funcionais, a BellRing está bem posicionada para atender à demanda.
  
• Baixa penetração em segmentos-chave de produtos: A empresa observa que os coquetéis como segmento ainda têm penetração doméstica relativamente baixa (por exemplo, 48% em alguns canais monitorados), o que implica oportunidades de crescimento.
  
• Expansão da distribuição e novos canais (e-commerce, conveniência): O crescimento por meio de canais não óbvios, vendas internacionais e plataformas digitais pode expandir o alcance.
  
• Ciclos de commodities e menores custos de insumos: tendências favoráveis ​​nos custos de matéria-prima ou de insumos (ou hedge) podem melhorar a lucratividade. No quarto trimestre de 2024, a empresa indicou que uma redução no custo líquido dos produtos vendidos contribuiu para a melhoria da lucratividade.

Fatores internos

• Força da marca e crescente penetração no mercado doméstico: A Premier Protein está experimentando forte crescimento na penetração de mercado, sustentando a demanda contínua.
  
• Expansão da oferta e da produção: a BellRing estabeleceu redes de produção colaborativas e aumentou a oferta para lidar com restrições.
  
• Eficiência operacional e expansão de margem: A empresa utiliza disciplina de custos, compras, taxas de desempenho (por exemplo, taxas de desempenho) e estratégias de hedge.
  
• Programas de recompra de ações: A empresa recompra ações ativamente para retornar capital e apoiar o crescimento do lucro por ação.
  
• Inovação e expansão de produtos: O lançamento de novos produtos na categoria de nutrição pode ajudar a aumentar os volumes e a receita.

7. Fatores externos e internos que contribuem para a diminuição dos lucros

Ameaças externas

• Forte concorrência e saturação de mercado: O mercado de alimentos/bebidas funcionais está lotado de muitos participantes bem capitalizados. Perda de espaço nas prateleiras ou pressão publicitária podem levar à redução dos lucros.
  
• Reduções de estoque e fornecimento do varejista: no terceiro trimestre de 2025, a BellRing relatou que os principais varejistas estão reduzindo os suprimentos semanais, o que deve representar um obstáculo ao crescimento.
  
• Inflação de custos de insumos e volatilidade de commodities: custos crescentes ou hedge de marcação a mercado desfavorável podem levar à compressão de margem.
  
• Riscos relacionados à regulamentação, rotulagem ou alegações de saúde: Nos setores de alimentos, bebidas e nutrição, mudanças nas regulamentações relativas a aditivos, alegações de saúde ou rotulagem podem impor custos.
  
• Legal/Contencioso: A BellRing divulgou um acordo de ação coletiva de US$ 90 milhões relacionado a litígios anteriores (Joint Juice).

Fraquezas internas

• Dependência excessiva de marcas/categorias de produtos principais: se a Premier Protein tiver um desempenho inferior, a concentração de receita da empresa pode representar um risco.
  
• Riscos associados à implementação operacional: escalonamento de produção, interrupções na cadeia de suprimentos, falhas no controle de qualidade ou erros de marketing podem prejudicar o crescimento.
  
• Reservas/Contingências: A reserva legal no terceiro trimestre de 2025 impactou os resultados, reduzindo o lucro operacional.

8. Estabilidade de controle

Mudanças na gestão nos últimos 5 anos

• Darcy Horn Davenport é presidente e CEO e atua no Conselho de Administração. Anteriormente, ela chefiou a unidade de negócios Active Nutrition da Post antes da BellRing ser desmembrada em uma empresa separada.
  
• Paul Rode é um CFO com anos de experiência no setor de nutrição e cargos anteriores na Post, incluindo CFO da Active Nutrition da Post.
  
• Em 30 de julho de 2025, a BellRing anunciou que Elliot H. Stein Jr. deixará o Conselho de Administração em 30 de setembro de 2026. Ao mesmo tempo, Thomas P. Erickson nomeou o principal diretor independente, Shawn W. Conway tornou-se presidente do Comitê de Compensação e Governança, e Jennifer Kuperman se juntou ao Comitê Executivo.
  
• Essas mudanças são descritas como reatribuições de liderança/comitê, não rotações de liderança.

Impacto na estratégia/cultura corporativa

A equipe de gestão parece relativamente estável, sem grandes mudanças de CEOs ou CFOs recentemente. As mudanças no conselho parecem estar mais relacionadas às funções dos comitês e ao planejamento de sucessão do que a mudanças radicais. Sob a liderança de Darcy Horn Davenport, a empresa implementou estratégias de crescimento agressivo, penetração da marca e expansão da cadeia de suprimentos, demonstrando continuidade e alinhamento entre gestão e estratégia. Os ajustes na composição do conselho visam garantir a continuidade das operações e não a interrupção da direção, o que pode aumentar a confiança dos investidores.

Por que adicionei esta empresa ao meu portfólio de modelos?

Analisei os fundamentos da empresa e parece que o lucro por ação não está crescendo agora, mas a receita total tem crescido de forma constante ao longo do tempo. Isso, combinado com uma baixa relação dívida/receita e fluxos de caixa operacionais, de investimento e de financiamento estáveis, dá ao balanço uma boa base. Também vale a pena notar que o retorno sobre o patrimônio líquido e o lucro bruto estão crescendo de forma constante, o índice de liquidez corrente é alto e a cobertura de juros é excelente. Tudo isso indica que a liquidez e a solvência estão em um nível alto. Acho que a avaliação a um P/L de 20,36 é interessante, dados esses fundamentos, e consistente com o perfil de crescimento equilibrado.

Não encontrei nenhuma notícia importante que pudesse ameaçar a estabilidade da empresa ou levar à sua insolvência. Dada uma taxa de diversificação de 20 e o desvio observado do preço atual das ações em relação ao valor médio anual de mais de 16 EPS, decidi alocar 15% do meu capital para esta empresa ao preço de fechamento da última barra diária.

Revisão de Portfólio

Abaixo estão as capturas de tela da ferramenta TradingView Portfolios. Usei US$ 100.000 como capital inicial para o portfólio modelo. Atualizarei essas capturas de tela conforme novas ofertas forem adicionadas.