Alibaba

2022년 1월 15일

Нетипичный для моего бложика пост - про акции.

Как/где купить

Так как большая часть моих подписчиков - россияне, то опишу наиболее удобный способ. На Московской Бирже торгуются американские депозитарные расписки (АДР) на акции Alibaba (тикер на Московской Бирже BABA-RM), эмитентом является американский Citibank.

Тут про бумагу:

moex.com/ru/issue.aspx?board=FQBR&code=BABA-RM

А тут про АДР для нубов:

ru.wikipedia.org/wiki/Американская_депозитарная_расписка

Чарли Мангер

Интерес у публики к Alibaba не только из-за стремительно упавшей цены за последнее время, но так же из-за инвестиций Чарли Мангера в эту компанию. Чарли Мангер является правой рукой известного на весь мир инвестора Уоррена Баффета.

На конец 2021 года у DJCO, которая под управлением Чарли Мангера, было 602060 АДР Alibaba. По данным журнала Barron's, в четвертом квартале компания приобрела 300.000 АДР китайской компании. На конец третьего квартала у DJCO было 302.060 АДР Alibaba (в третьем квартале компания купила еще 136.740 АДР). В общем, очевидно, что Мангеру очень нравятся акции Alibaba, даже несмотря на довольно печальную динамику.

В чем же причина? Ответ прост. Мангер известен как долгосрочный стоимостный инвестор, а бумаги BABA торгуются на историческом минимуме с точки зрения оценочных показателей.

Фундаментальный анализ (P/E)

Просто процитирую из СМИ:

Эксперты считают, что компания заработает $8,39 прибыли на акцию (EPS) в 2022 году и $9,51 — в 2023 году. Оценки получены из опросов аналитиков Refinitiv — сообщает Yahoo! Finance. Итак, по состоянию на 10 января акции BABA стоили в 15,2 раза больше прибыли компании за 2022 год ($127,65/$8,39) и в 13,4 раза больше прибыли за 2023 год ($127,65/9,51). Это довольно хорошие показатели. С исторической точки зрения эти показатели также являются низкими по отношению к прошлым коэффициентам P/E. Например, Morningstar сообщает, что средний форвардный P/E Alibaba за последние 5 лет составлял 25,7. Это намного больше, чем 15 и 13. Фактически, даже если усреднить последние 4 года, включая 2021 год, когда Alibaba весь год была дешевой, средний форвардный коэффициент P/E составляет 18,6. Это означает, что даже показатель этого года на уровне 15,2 выглядит низким. Потенциал роста составляет 22,3% (18,6/15,2−1). Исходя из прогнозируемой на 2023 год прибыли, акции должны стоить как минимум на 38,8% дороже (18,6/13,4−1).

Риски (делистинг)

Акции компании дешевы не просто так. Существует много опасений, что все китайские акции ждет делистинг. Эксперты Barron's считают, что инвесторам не следует покупать акции BABA.

Версия о возможном делистинге китайский акций с американских бирж сейчас выглядит весьма даже фантастической. А кроме того, даже если это и произойдет и приведет к снижению цен на эти бумаги, не факт что снижение цен будет значительным. Вполне возможно что в случае этого крайне маловероятного делистинга твоя позиция останется в плюсе несмотря на падение цены после него.

Вполне вероятно что угроза делистинга слишком сильно переоценена инвесторами, чем и можно объяснить нетипично низкие цены этих бумаг.

Резюме

Мягко говоря, опытный 98-летний инвестор Чарли Мангер купил акции Alibaba очень по крупному по ценам значительно выше чем текущие цены этих бумаг. Следовательно, ты имеешь возможность войти в этот рынок намного лучше чем Чарли Мангер :) Одновременно с этом с точки зрения фундаментального анализа и коэффициентов акции компании являются сильно недооцененными.

С какого угла не посмотри, но идея инвестиций в АДР Alibaba сейчас выглядит как минимум разумной инвестицией.