옵션의 내재가치 및 시간가치
옵션 가격을 논할 때 우리는 최고 매수 호가, 최고 매도 호가, 최종 거래 가격(LTP), 심지어 이론적 가격 같은 것들을 언급할 수 있습니다. 하지만 옵션 가격 결정에서 알아두고 이해해야 할 두 가지 중요한 용어가 더 있습니다: 내재 가치와 시간 가치입니다.
내재가치
AAPL에 대한 행사가격 $240의 콜옵션(매수 포지션)을 보유하고 있다고 가정해 보십시오. 현재 AAPL 주가는 $247입니다. 지금 이 옵션을 행사하면 $240에 AAPL을 취득하게 됩니다. 즉시 현재 시장가인 $247에 매도하여 $7의 이익을 얻을 수 있습니다. 이 $7이 바로 옵션의 내재가치를 나타냅니다.
이제 위 예시에서 행사가격이 $250인 옵션을 보유한다고 가정해 보세요. 이 옵션을 행사할 가치가 있을까요? 답은 '아니오'입니다. 시장 가격보다 높은 가격에 AAPL을 취득하게 되기 때문입니다. 즉, 이 옵션은 현재 가치가 없습니다. 내재 가치는 0입니다.
요약:
- 내재 가치는 옵션을 지금 당장 행사했을 때의 가치입니다.
- 콜 옵션의 경우, 기초자산 가격이 행사가격보다 높을 때 기초자산 가격과 행사가격의 차액입니다.
- 풋 옵션의 경우, 기초자산 가격이 행사가격보다 낮을 때 행사가격과 기초자산 가격의 차액입니다.
- 행사가격이 수익을 내지 못할 경우 내재가치는 0입니다.
예시:
예시 1 – 행사가격이 기초자산 가격보다 낮을 경우:
- 주식 거래가 $247
- 행사가격 $240 콜 → 내재가치 = $7
- 행사가격 $240 풋 → 내재가치 = $0
예시 2 – 행사가격이 기초자산 가격보다 높을 경우:
- 주식 거래가 $247
- 콜 옵션 행사가격 $250 → 내재가치 = $0
- 풋 옵션 행사가격 $250 → 내재가치 = $3
시간가치
시간가치는 옵션 가격에서 내재가치를 제외한 모든 부분을 의미합니다. 이는 옵션이 만기 전에 가치를 얻을 수 있는 잠재력을 반영합니다.
시간가치는 다음에 따라 달라집니다:
- 만기까지 남은 시간 (시간이 길수록 시간가치 높음)
- 기초자산의 예상 변동성(변동성 높을수록 시간가치 상승)
- 금리와 배당금
예시 (예시 2 계속):
시장에서 행사가격 $250 풋옵션이 $8에 거래되고 내재가치가 $3이라면, 시간가치는 $5입니다.
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