금요일 데이터, 단기 금리 인하 기대에 찬물을 끼얹다

금요일 데이터, 단기 금리 인하 기대에 찬물을 끼얹다

금요일에 발표된 경제지표는 예상대로 부진한 것으로 나타나 연방준비제도이사회가 가까운 시일 내에 금리를 인하할 것이라는 희망에 못을 박았습니다.

상무부의 광범위한 3월 개인소비지출 (link) (PCE) 데이터 시리즈 (USPCE=ECI)는 예상대로 발표되었으며, 몇 가지 추가적인 열기가 더해졌습니다.

가장 뜨거운 관심을 모았던 요소는 당연히 물가지수였는데, 이는 파월 & Co의 인플레이션 척도이자 3월 물가 동향에 대한 최종 결정판이라고 할 수 있습니다.

월간 기준으로, 식품 및 에너지 품목())을 제외한 헤드라인 및 근원 지수(()는 모두 0.3% 상승하여 컨센서스에 부합했습니다.

전년 동기 대비 헤드라인 및 근원 인플레이션은 각각 2.7%와 2.8%로 애널리스트 예상치보다 10bp 높은 수치를 기록했습니다.

이 보고서는 임금 상승률, CPI 및 PPI를 포함한 이전 인플레이션 수치와 함께 인플레이션이 여전히 냉각 추세에 있지만 연준의 연간 목표치인 2%로 내려가는 길에 암초가 있을 것이라고 제안했습니다.

연준 (link), 그들은 인내심을 갖고 데이터에 의존하겠다고 맹세했습니다. CME의 FedWatch 도구에 따르면 7월 중 25bp 금리 인하가 단행될 가능성은 49.1%에서 30.4%로 낮아졌습니다.

인디펜던트 어드바이저 얼라이언스의 최고투자책임자인 크리스 자카렐리는 "높은 인플레이션 수준과 2024년의 뉴노멀을 고려할 때 시장은 연준 금리 인하에 대한 기대감을 극복해야 할 것"이라고 말합니다. "예, 한 번 인하할 수도 있고 (또는 전혀 인하하지 않을 수도 있지만), 경기 침체에 빠지지 않는 한 연준이 세 번 이상 금리를 인하할 가능성은 없습니다."

이 보고서의 다른 부분에서 소비자 지출은 예상보다 더 견고하여 2월의 0.8%를 반복했으며, 개인 소득은 예상에 부합하는 0.5% 증가했습니다.

"3월에 소득과 소비자 지출이 견고하게 증가했으며, 이는 어제 발표된 1분기 GDP의 둔화가 스태그플레이션 경제의 신호가 아니라는 것을 조금이나마 안심시켜줄 것입니다."라고 Comerica Bank의 수석 이코노미스트 빌 애덤스는 말합니다.

이를 종합하면 가처분 소득에서 소비되지 않은 비중을 나타내는 저축률은 3.2%로 2022년 10월 이후 최저 수준으로 떨어졌습니다.

마지막으로 4월 소비자 심리에 대한 미시간 대학교((UMich))의 최종 조사 결과 (USUMSF=ECI)를 살펴봅니다.

이 수치는 0.7포인트 하락한 77.2로 수정되었는데, 이는 대부분 단기 기대치가 1포인트 악화된 데 따른 것입니다.

"전반적으로 소비자들은 다가오는 선거 결과가 나올 때까지 경제의 미래 궤도에 대한 불확실성을 계속 표출하고 있습니다."라고 UMich의 소비자 설문조사 책임자인 조앤 슈(Joanne Hsu)는 말합니다. "하지만 현재로서는 글로벌 지정학적 요인이 소비자들의 마음속에 가장 먼저 떠오른다는 증거는 없습니다."

이 그래픽은 월별 소비자 지출 변화와 월별 심리의 변화를 PCE 보고서에 표현한 것으로, 소비자의 말과 행동이 종종 상반되는 것을 보여줍니다:

단기적으로 인플레이션 기대치가 높아지면서 1년 기대치가 3.2%로 상승한 반면 5년 기대치는 3%로 보합세를 유지했습니다.

둘 다 오늘의 근원 PCE 수치보다 더 높습니다.

(스티븐 컬프)

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