《中国债市综述》资金再度收敛施压中短券偏弱，股市调整略支撑长端

中国银行间债市周四现券有所分化，资金再度收敛，且午后资金价格进一步走高，施压中短券弱势震荡；而国内股市引来调整，叠加基本面复苏动力不足预期仍存，提振长端稍有走强。国债期货方面也是30年期主力合约一枝独秀。

交易员称，资金价格仍偏贵，美联储年内降息不确定性升温，中国两会（全国人大和政协会议）前宏观政策空窗期，债市短期或延续震荡，难以出现单边走势，继续关注资金面、股市表现以及金融数据情况。

上海一券商交易员称，今天10年和30年期长券表现略好，可能跟国内股市展开调整有关，另外市场对基本面的复苏力度也仍然存疑。

“中短券偏弱，下午资金更紧了，（隔夜）价格也上来了，”他说，“现在大家对资金面的预期已经完全被搅乱了，经常早上还吃着火锅唱着歌呢，下午就翻车了。”

10年期国债240011最新成交在1.6210%，较上日尾盘略下0.15个bp（基点）；30年国债活跃券2400006最新成交在1.8370%，亦较上日尾盘小幅走低0.15bp。 中短券收益率则整体上行了0.5-1.5个bp左右。

“两会前应该不会有什么政策了，债市估计主要还是震荡，关注的还是资金、股市之类，另外再期待下本周金融数据，”华东一银行交易员说。

中国股市沪综指周四收低，半导体和人工智能板块领跌，白酒板块逆市大涨。分析人士认为，关税和美联储的降息预期降温等外部的不确定性打压了风险情绪。

中国将于近期公布1月金融数据。路透综合13家机构预测中值显示，中国1月政府债券净融资额近万亿，预计1月新增社会融资规模 (CNSFLM=ECI)为6.4万亿元人民币，较上年同期的6.47万亿元微降。

美国公债收益率周三反弹，此前数据显示美国上月通胀高于预期，强化了美联储可能在较长时间内暂停降息周期的预期。

以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的最新情况:

**资金再度收敛，隔夜价格反弹**

中国银行间市场周四资金面先松后收敛，存款类机构隔夜回购加权利率未能延续上日跌势转为小涨，坚挺在1.8%上方；非银机构质押信用债融入隔夜价格盘初一度在1.75%附近，此后一路升至2.1%-2.2%附近，且抵押信用债和抵押利率债拆借隔夜的成本一样。

匿名点击（X-repo）系统上，隔夜逆回购报价也从1.78%升至午后的2.2%左右，且仍无多少供给。交易员称，近来非银机构资金体感尚可，而银行压力相对较大。开年后央行流动性态度实际上有所收敛，在汇率等形势没有明朗前，短期资金预期较为谨慎，需要继续观察。

长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单一级依然无有效报价，二级市场上，一年期限最新成交在1.765%-1.7675%，较上日尾盘走升2个基点（bp）左右。

“差不多妈妈（央行）基调就是这样了，不会太紧，也不给松。”上海一券商交易员认为。