미 연준, 안에서부터 갈라지기 시작했다미 연준, 안에서부터 갈라지기 시작했다
요즘 시장이 혼란스러운 이유,
사실 연준 내부를 보면 바로 이해돼요.
중립금리가 2.6%~4.1% 까지 갈라진 상황.
누군가는 “이제 충분하다”고 하고,
다른 누군가는 “아직 멀었다”고 말하죠.
그러니 금리 경로가 흔들릴 수밖에 없어요.
12월은 거의 확정적 25bp 인하지만
그 다음은 텅 비었어요.
시장도 “크게 내릴 생각 없다”는
연준의 눈치를 드디어 따라가기 시작한 분위기죠.
문제는 돈이에요.
SOFR–IORB 스프레드가 20~30bp까지 튀었어요.
이건 시스템에 남은 현금이
‘풍부함’에서 ‘간신히 버팀’으로 내려앉았다는 신호예요.
그래서 QT를 멈추고
12월부터 RMP라는 이름의 슬로우 QE를 준비 중.
겉으론 긴축인데
속으론 조용히 돈을 다시 넣기 시작했다는 얘기죠.
실물은 더 적나라해요.
가계 부채 연체 4.5%.
최하위 지역 카드 연체 20.1%.
대기업은 현금이 넘치고
중소기업은 버티는 데만 돈을 쓰고 있어요.
위는 과열이고
아래는 침체.
이 간극이 결국 다음 사이클의 불씨가 돼요.
지금 필요한 건
“언제 체제가 진짜로 바뀌는가”
그 한 순간을 잡는 눈이에요.
유동성은 이미 방향을 틀기 시작했습니다.
지금 시장이 조용히 뒤집히는 순간
