黄金可能阶段高估

2023년 1월 28일

当前黄金的价位在1950附近，日线看依旧是上行的趋势。美债收益率再度来到3.5%这个关键位置。
市场预期的是美联储在2023年会有降息的操作，在下半年。加息在上半年的3月份结束，2月、3月分别加息25bp。3月到6月是观察期。如果通胀下行速度较快，对于降息的押注也越快。这和美联储官员说的“higher and longer”的观点是违背的，或者说是提前的。
虽然美联储官员的言论不是完全照搬相信，就像之前美联储说通胀是暂时的，结果被实际数据打脸。也或许这是美联储推迟加息的理由。内部的观点并非如此。
假设按照市场的预期在走，美联储真的是2023年下半年降息，2月1日加息操作之后，也可能出现买预期卖事实的落袋操作。市场的参与者并非全都是长线参与者。2月加息后，联储短端利率来到了4.75，10年期还在3.5，利差扩展到1.25%。一般来说，1%的长短利差是合适的。加息后，美债10年期可能会有上行几个bp的可能性。
通胀端的数据变化比较慢，互换和tips隐含的通胀变动并不比名义利率的变化快。
同时，黄金在上行的过程中，白银缺止步不前，出现了区间震荡的走势。也从另外一个属性上，辅助判断黄金的阶段缓和。
结合上述的简短分析，判断黄金短期内可能出现了高估。