Comentario Semanal - 2 de Octubre
En líneas generales, el Mercado empezó la semana en líneas con lo que comentábamos la semana pasada. En el último análisis, comentábamos abiertamente que nos posicionábamos alcistas en casi todos los índices bursátiles, especialmente en USA. El rebote era inminente y así se produjo.
A partir de aquí, todo ha ido sucediendo según lo esperado a lo largo de la semana. Así fue hasta el viernes, cuando a primera hora de la mañana (hora española) saltaba la noticia de que Donald Trump y la primera dama habían dado positivo por Coronavirus. Todo apunta a que el presidente se contagió en el Air Force One en el vuelo al debate electoral con Joe Biden a través de Hope Hicks, una de sus ayudantes.
Como suele pasar en estos casos, los futuros del SP500, Dow Jones Industriales y Nasdaq100 se desplomaron haciendo gala de lo miedoso que es el dinero. Las reservas de liquidez también se dispararon, lo que a su vez llevó a una considerable subida del Dólar.
Algo parecido ocurrió en 2011, donde una fake-new que alertaba de que Obama había muerto en la Casa Blanca derrumbó más de 1.000 puntos al SP500, los cuales recuperó con rapidez pasados tan solo varios minutos desde que se confirmara el buen estado de salud del expresidente.
Septiembre cerró en rojo
No suele ser un buen mes para los Mercados, pero la influencia de las elecciones parecía que iba a rebajar el pesimismo que generalmente suele traer septiembre en el Mercado. No fue así. El Dow Jones Industrial se dejó un -2,30% en todo el mes, el SP500 casi un 4% y en Nasdaq100 un 5,2%.
Durante todo el verano hemos ido planteando la idea de que antes de las elecciones podría producirse una cierta purga de posiciones en el Mercado, para acabar llegando a las elecciones en buenos niveles. A partir de aquí, lo más normal es que vayamos saliendo del proceso lateral que hemos vivido en Europa y de las correcciones que hemos visto en Estados Unidos.
Por otra parte, también es probable que las caídas de Wall Street se deban a la reestructuración de las carteras de Fondos Soberanos y de pensiones coincidiendo con el cierre de mes y también de trimestre. En líneas generales, el Mercado no se está saliendo de la tradicional pauta estacional.
¿Es realmente el Oro un activo refugio?
Una vez pasado lo peor de la corrección, se puede empezar a sacar en claro que el Oro no ha funcionado, una vez más, como activo refugio. Es posible que lo haga a largo plazo protegiéndonos de la inflación pero no lo hace a corto-medio plazo cuando las Bolsas caen.
De hecho, tampoco funcionó como tal en mitad de la enorme caída de febrero y marzo, donde el desajuste fue tal que Renta Variable, Oro y Dólar cayeron al mismo tiempo. Y en la recuperación, subieron antes las FAANG que el propio Oro, que si lo hizo semanas después.
A partir de aquí, se evidencia la dificultad de encontrar un verdadero activo refugio que sirva de igual manera en todas las crisis bursátiles. Cada una es especial dentro de unos parámetros más o menos regulares. Como ejemplo, 1987, 2000, 2002, 2008, 2012, 2016 y 2020.
A partir de aquí, todo ha ido sucediendo según lo esperado a lo largo de la semana. Así fue hasta el viernes, cuando a primera hora de la mañana (hora española) saltaba la noticia de que Donald Trump y la primera dama habían dado positivo por Coronavirus. Todo apunta a que el presidente se contagió en el Air Force One en el vuelo al debate electoral con Joe Biden a través de Hope Hicks, una de sus ayudantes.
Como suele pasar en estos casos, los futuros del SP500, Dow Jones Industriales y Nasdaq100 se desplomaron haciendo gala de lo miedoso que es el dinero. Las reservas de liquidez también se dispararon, lo que a su vez llevó a una considerable subida del Dólar.
Algo parecido ocurrió en 2011, donde una fake-new que alertaba de que Obama había muerto en la Casa Blanca derrumbó más de 1.000 puntos al SP500, los cuales recuperó con rapidez pasados tan solo varios minutos desde que se confirmara el buen estado de salud del expresidente.
Septiembre cerró en rojo
No suele ser un buen mes para los Mercados, pero la influencia de las elecciones parecía que iba a rebajar el pesimismo que generalmente suele traer septiembre en el Mercado. No fue así. El Dow Jones Industrial se dejó un -2,30% en todo el mes, el SP500 casi un 4% y en Nasdaq100 un 5,2%.
Durante todo el verano hemos ido planteando la idea de que antes de las elecciones podría producirse una cierta purga de posiciones en el Mercado, para acabar llegando a las elecciones en buenos niveles. A partir de aquí, lo más normal es que vayamos saliendo del proceso lateral que hemos vivido en Europa y de las correcciones que hemos visto en Estados Unidos.
Por otra parte, también es probable que las caídas de Wall Street se deban a la reestructuración de las carteras de Fondos Soberanos y de pensiones coincidiendo con el cierre de mes y también de trimestre. En líneas generales, el Mercado no se está saliendo de la tradicional pauta estacional.
¿Es realmente el Oro un activo refugio?
Una vez pasado lo peor de la corrección, se puede empezar a sacar en claro que el Oro no ha funcionado, una vez más, como activo refugio. Es posible que lo haga a largo plazo protegiéndonos de la inflación pero no lo hace a corto-medio plazo cuando las Bolsas caen.
De hecho, tampoco funcionó como tal en mitad de la enorme caída de febrero y marzo, donde el desajuste fue tal que Renta Variable, Oro y Dólar cayeron al mismo tiempo. Y en la recuperación, subieron antes las FAANG que el propio Oro, que si lo hizo semanas después.
A partir de aquí, se evidencia la dificultad de encontrar un verdadero activo refugio que sirva de igual manera en todas las crisis bursátiles. Cada una es especial dentro de unos parámetros más o menos regulares. Como ejemplo, 1987, 2000, 2002, 2008, 2012, 2016 y 2020.
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