SE SEI "TORO" NEL MERCATO ORA DOVRESTI COMPRARE LE BANCHE ๐
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โIf you believe in a USA recovery, then buy banks against the market.
Risulta facile essere bullish sul mercato quando lo si vede salire. A volte si finisce anche per creare delle relazioni inverse tra cause ed effetto: si finisce per diventare bullish sullโeconomia ed ottimisti sulla ripresa economica, percheโ gli indici salgono.. โCOMโ??
E allora questa mattina voglio mettere alla prova โi Bullsโ e porre loro questa domanda: se siete cosiโ convinti che lo scenario prevalente sia quello (apparentemente) scontato dagli indici USA, cioeโ uno scenario a V, di ripresa certa e sicura non appena Mr Covid se ne saraโ andato, percheโ non comprate il settore bancario?
Aspettate prima di rispondereโฆ
Guardate prima un GRAFICO CHE confronta la performance dello S&P500 con la performance degli indici bancari americani. Il primo eโ in flessione del 13% mentre gli altri due registrano perdite superiori al 45%.
Ancora convinti che i mercati azionari stiano scontando una ripresa a โVโ?
Noi la pensiamo diversamente.
I mercati azionari stanno scontando un rallentamento macro, aumentando la pressione su quei settori che risentiranno maggiormente del degrado macroeconomico, del rallentamento della crescita e dellโaumento dei fallimenti societari.
I mercati azionari stanno penalizzando i titoli ciclici, quelli maggiormente esposti alla crescita e con maggiori rischi finanziari e stanno premiando i titoli con maggiore visibilitaโ degli utili. Stiamo assistendo ad un mercato spaccato in due. Le vendite piovono copiose sui settori su cui cโeโ scarsa visibilitaโ sugli utili a causa dellโincertezza futura legata al Covid. Al contrario, gli acquisti si concentrano su quei titoli che risultano meno affetti o che addirittura beneficiano delle misure di lock down, del cambio delle abitudini dei consumatori (Netflix, Amazon, Roku, FB, Google, i grocery stores e pharmas). E poicheโ come abbiamo notato in precedenza, molti dei titoli acquistati pesano molto sui listini, il risultato eโ una loro salita.
Ma come spesso accade, โthe devil is in the detailsโ. E se guardiamo lโandamento del settore bancario, il mercato ci da un messaggio chiaro: โBe carefullโ. STATE ATTENTI, STATE CAUTI
Il settore bancario rappresenta in modo chiaro la situazione attuale. Esso eโ penalizzato da un calo dei margini di interesse a causa delle politiche accomodanti della FED. Esso saraโ costretto a remunerare meno se non addirittura a non pagare i dividendi per salvaguardare i ratio patrimoniali, ed evitare un loro ulteriore peggioramento futuro in presenza di perdite su crediti che non tarderanno ad arrivare. In parole semplici: lโandamento delle banche eโ espressione della cruda realtaโ, di unโeconomia che saraโ in ginocchio ed in cui molte aziende faranno chapter 11, percheโ in serie difficoltaโ finanziarie.
E allora vorrei lanciare questa provocazione ai โbullsโ. Se siete cosiโ convinti che lo scenario prevalente sia quello di una ripresa a V dellโeconomia โpercheโ questo eโ cioโ che scontano gli indiciโ, siate coraggiosi ed acquistate il settore bancario contro mercato. Attualmente cโeโ una sottoperformance da recuperare del 30%. Se avete ragione fate il trade della vita, percheโ in caso di effettiva ripresa macro, le banche risulterebbero il settore piuโ cheap, i fallimenti sarebbero inferiori delle attese e la profittabilitaโ delle banche riprenderebbe a salire. In un secondo momento potrebbero tornare a salire anche i tassi, a beneficio del settore.
A tal proposito, vorrei richiamare la vostra attenzione su quanto detto ieri da Powell.
In primo luogo, egli ha affermato che โlโeconomia impiegheraโ tempo per recuperare il momentum e che il trascorrere del tempo potrebbe trasformare i rischi liquiditaโ in rischi di insolvenzaโ. Lo scenario che sposa Trump eโ, a nostro avviso, lontano da quello a V e assomiglia molto di piuโ ad una U con la pancia molto arrotondata.
In secondo luogo, Powell ha scartato lโipotesi di tassi negativi. Scartare tale ipotesi significa agire sul denominatore della formula del PV dello S&P500. Esso tende ad abbassarsi se viene scartata la possibilitaโ di fare scendere ulteriormente i tassi a breve. Gli utili futuri, fino a ieri scontati con tassi negativi sulla scadenza di gennaio, saranno scontati con tassi piuโ elevati, a detrimento del valore โfairโ dellโindice.
In sostanza, dopo le parole di Powell, lโindice, ceteris paribus, risulta piuโ caro rispetto al giorno precedente. La leva tasso, per ora, non puoโ essere considerata a favore di un apprezzamento degli indici.
Ma le parole di Powell, probabilmente hanno inciso anche sugli spread sul credito. Parlando di rischio di insolvenza egli ha spostato il focus sulle difficoltaโ finanziarie in cui verte il sistema, portando il mercato a prezzare un maggior rischio finanziario.
In questi termini va letto il ribasso di ieri e di oggi dei futures USA. improvvisamente lโazione della FED, considerata miracolosa fino a qualche giorno fa, agli occhi degli operatori sembra essere meno efficace. Ma ci saranno sicuramente occasioni per farli tornare nuovamente ottimisti.
Risulta facile essere bullish sul mercato quando lo si vede salire. A volte si finisce anche per creare delle relazioni inverse tra cause ed effetto: si finisce per diventare bullish sullโeconomia ed ottimisti sulla ripresa economica, percheโ gli indici salgono.. โCOMโ??
E allora questa mattina voglio mettere alla prova โi Bullsโ e porre loro questa domanda: se siete cosiโ convinti che lo scenario prevalente sia quello (apparentemente) scontato dagli indici USA, cioeโ uno scenario a V, di ripresa certa e sicura non appena Mr Covid se ne saraโ andato, percheโ non comprate il settore bancario?
Aspettate prima di rispondereโฆ
Guardate prima un GRAFICO CHE confronta la performance dello S&P500 con la performance degli indici bancari americani. Il primo eโ in flessione del 13% mentre gli altri due registrano perdite superiori al 45%.
Ancora convinti che i mercati azionari stiano scontando una ripresa a โVโ?
Noi la pensiamo diversamente.
I mercati azionari stanno scontando un rallentamento macro, aumentando la pressione su quei settori che risentiranno maggiormente del degrado macroeconomico, del rallentamento della crescita e dellโaumento dei fallimenti societari.
I mercati azionari stanno penalizzando i titoli ciclici, quelli maggiormente esposti alla crescita e con maggiori rischi finanziari e stanno premiando i titoli con maggiore visibilitaโ degli utili. Stiamo assistendo ad un mercato spaccato in due. Le vendite piovono copiose sui settori su cui cโeโ scarsa visibilitaโ sugli utili a causa dellโincertezza futura legata al Covid. Al contrario, gli acquisti si concentrano su quei titoli che risultano meno affetti o che addirittura beneficiano delle misure di lock down, del cambio delle abitudini dei consumatori (Netflix, Amazon, Roku, FB, Google, i grocery stores e pharmas). E poicheโ come abbiamo notato in precedenza, molti dei titoli acquistati pesano molto sui listini, il risultato eโ una loro salita.
Ma come spesso accade, โthe devil is in the detailsโ. E se guardiamo lโandamento del settore bancario, il mercato ci da un messaggio chiaro: โBe carefullโ. STATE ATTENTI, STATE CAUTI
Il settore bancario rappresenta in modo chiaro la situazione attuale. Esso eโ penalizzato da un calo dei margini di interesse a causa delle politiche accomodanti della FED. Esso saraโ costretto a remunerare meno se non addirittura a non pagare i dividendi per salvaguardare i ratio patrimoniali, ed evitare un loro ulteriore peggioramento futuro in presenza di perdite su crediti che non tarderanno ad arrivare. In parole semplici: lโandamento delle banche eโ espressione della cruda realtaโ, di unโeconomia che saraโ in ginocchio ed in cui molte aziende faranno chapter 11, percheโ in serie difficoltaโ finanziarie.
E allora vorrei lanciare questa provocazione ai โbullsโ. Se siete cosiโ convinti che lo scenario prevalente sia quello di una ripresa a V dellโeconomia โpercheโ questo eโ cioโ che scontano gli indiciโ, siate coraggiosi ed acquistate il settore bancario contro mercato. Attualmente cโeโ una sottoperformance da recuperare del 30%. Se avete ragione fate il trade della vita, percheโ in caso di effettiva ripresa macro, le banche risulterebbero il settore piuโ cheap, i fallimenti sarebbero inferiori delle attese e la profittabilitaโ delle banche riprenderebbe a salire. In un secondo momento potrebbero tornare a salire anche i tassi, a beneficio del settore.
A tal proposito, vorrei richiamare la vostra attenzione su quanto detto ieri da Powell.
In primo luogo, egli ha affermato che โlโeconomia impiegheraโ tempo per recuperare il momentum e che il trascorrere del tempo potrebbe trasformare i rischi liquiditaโ in rischi di insolvenzaโ. Lo scenario che sposa Trump eโ, a nostro avviso, lontano da quello a V e assomiglia molto di piuโ ad una U con la pancia molto arrotondata.
In secondo luogo, Powell ha scartato lโipotesi di tassi negativi. Scartare tale ipotesi significa agire sul denominatore della formula del PV dello S&P500. Esso tende ad abbassarsi se viene scartata la possibilitaโ di fare scendere ulteriormente i tassi a breve. Gli utili futuri, fino a ieri scontati con tassi negativi sulla scadenza di gennaio, saranno scontati con tassi piuโ elevati, a detrimento del valore โfairโ dellโindice.
In sostanza, dopo le parole di Powell, lโindice, ceteris paribus, risulta piuโ caro rispetto al giorno precedente. La leva tasso, per ora, non puoโ essere considerata a favore di un apprezzamento degli indici.
Ma le parole di Powell, probabilmente hanno inciso anche sugli spread sul credito. Parlando di rischio di insolvenza egli ha spostato il focus sulle difficoltaโ finanziarie in cui verte il sistema, portando il mercato a prezzare un maggior rischio finanziario.
In questi termini va letto il ribasso di ieri e di oggi dei futures USA. improvvisamente lโazione della FED, considerata miracolosa fino a qualche giorno fa, agli occhi degli operatori sembra essere meno efficace. Ma ci saranno sicuramente occasioni per farli tornare nuovamente ottimisti.
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leggo stamattina su BLOOMBERG, e prendo spunto per pubblicare su Trading View unโidea, le opinioni dei maggiori speculatori di Wall Street, si sono accorti che i prezzi delle azioni non sono mai state cosรฌ care nella storia. Questa non รจ una novitร per noi dal momento che con largo anticipo su tutti abbiamo venduto tutto il nostro portafoglio in UTILE. Ci siamo posizionati SHORT LEVA 3 CON IL 20% DEL CAPITALE COME DA MIA REGOLA.
E SIAMO LIQUIDI CON IL RESTANTE 80% PRONTI A SFRUTTARE LE MIGLIORI OPPORTUNITAโ CHE ARRIVERANNO.
QUESTO Eโ IL MOMENTO GIUSTO PER RILEGGERE LE MIE REGOLE CHE VI HO MANDATO E CHE VI RIPETO FINO AD ANNOIARVI SPESSO.
โข DIVEVO INTRODUCENDOLE ALLโINIZIO DELLA VOSTRA ESPERIENZA CON ME CHE PER MOLTI DI VOI SARANNO SENSAZIONI MAI PROVATE PRIMA E CHE VI TOGLIERANNO MOLTA DELLโANSIA CHE IL TRADING AZIONARIO HA INSITO IN SE E NELLO SPECIFICO.
1. NON AVERE IN PORTAFOGLIO POSIZIONI VECCHIE CON PERDITE PESANTI DA MEDIARE.
2. AVERE SEMPRE DELLA LIQUIDITAโ RESIDUA DA INVESTIRE.
3. NON TROVARSI MAI DALLA PARTE SBAGLIATA DEL MERCATO O PEGGIO NON AVERE MAI SAPUTO QUALE FOSSE LA PARTE GIUSTA .
4. OPERARE CON UNO STRUMENTO โHEDGINGโ A PROTEZIONE DELLโINVESTIMENTO LONG NELLA FASE SHORT DEL MERCATO.
5. OPERARE CON UN PORTAFOGLIO โDIVERSIFICATO E BILANCIATO IN MANIERA PONDERATA E DISCIPLINATAโ.
COME VEDETE ALLโEPOCA QUELLA POTEVA SEMBRARE UNA BELLA TEORIA, MI COMPLIMENTO INVECE CON VOI CHE MI AVETE SEGUITO, PERCHEโ AVETE DIMOSTRATO CHE NON ERA UNA โBELLA TEORIAโ SOLAMENTE, MA CHE ORA STATE VIVENDO IN TEMPO REALE ESATTAMENET QUESTA ESPERIENZA.
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์ด ์ ๋ณด์ ๊ฒ์๋ฌผ์ TradingView์์ ์ ๊ณตํ๊ฑฐ๋ ๋ณด์ฆํ๋ ๊ธ์ต, ํฌ์, ๊ฑฐ๋ ๋๋ ๊ธฐํ ์ ํ์ ์กฐ์ธ์ด๋ ๊ถ๊ณ ์ฌํญ์ ์๋ฏธํ๊ฑฐ๋ ๊ตฌ์ฑํ์ง ์์ต๋๋ค. ์์ธํ ๋ด์ฉ์ ์ด์ฉ ์ฝ๊ด์ ์ฐธ๊ณ ํ์ธ์.