Lỡ mất điểm vào đẹp với FPT, vẫn cứ mua được

업데이트됨

CTCP FPT (FPT) đã công bố LNST sau lợi ích CĐTS 8 tháng 2018 đạt 1,5 nghìn tỷ đồng (+19% so với cùng kỳ), phù hợp với dự phóng của chúng tôi. Các mảng kinh doanh chính của công ty, Xuất khẩu Phần mềm và Dịch vụ Viễn thông, ghi nhận tăng trưởng LNTT mạnh mẽ lần lượt 30% YoY và 21% YoY. Trong khi đó, mảng Giáo dục cũng tăng trưởng mạnh nhờ lượng sinh viên đăng ký mới cao. Chúng tôi giữ nguyên giá mục tiêu 63.300 đồng/CP cho FPT, tương ứng với tổng mức sinh lời 50,5%, bao gồm mức lợi suất cổ tức 4,6%. Theo giá đóng cửa hôm nay, FPT hiện đang giao dịch với mức P/E dự phóng 2018 hấp dẫn 10,8 lần so với mức tăng trưởng kép (CAGR) EPS là 22% giai đoạn 2018-2021.

* Xuất khẩu Phần mềm: Doanh thu tăng 33%, LNTT tăng 30% YoY khi tất cả các thị trường đều ghi nhận kết quả tốt. Doanh thu từ thị trường Nhật Bản (57% tổng doanh thu mảng Xuất khẩu Phần mềm) tăng 30% trong 8 tháng 2018 so với 8 tháng 2017. Các thị trường khác, bao gồm Mỹ, EU và APAC, cũng tăng trưởng cao nhờ các hợp đồng mới và tái ký các hợp đồng với giá trị cao hơn.

* Dịch vụ Viễn thông: doanh thu tăng 17%, LNTT tăng 21% YoY nhờ tăng trưởng thuê bao băng thông rộng vững chắc và giảm lỗ từ mảng Pay TV. Doanh thu mảng băng thông rộng tăng 13% YoY trong khi doanh thu từ các dịch vụ khác (Pay TV, cho thuê đường truyền) tăng 25% YoY, chủ yếu nhờ Pay TV. Như chúng tôi kỳ vọng, biên LN của mảng này bắt đầu cải thiện trong tháng 8 khi biên LNTT 8 tháng 2018 tăng 30 điểm cơ bản so với 7 tháng 2018 và tăng 80 điểm cơ bản so với cùng kỳ. Diễn biến này được dẫn dắt từ việc giảm dự phòng cho Quỹ Viễn thông Công ích Việt Nam (VTF) và phí thương quyền từ 1,5% doanh thu mảng băng thông rộng chỉ còn 0,7%, bắt đầu từ giữa tháng 7/2018. Khi phần lớn dự phòng cho quỹ VTF trong năm 2017 được ghi nhận trong nửa cuối 2017, đặc biệt là quý 4/2017, chúng tôi dự báo tăng trưởng YoY của LNTT mảng Dịch vụ Viễn thông sẽ tăng tốc trong các tháng còn lại.

* Mảng CNTT trong nước phục hồi như dự kiến. LNTT mảng CNTT trong nước tăng mạnh 43% YoY đạt 90 tỷ đồng trong 8 tháng 2018, phù hợp với dự phóng của chúng tôi. Trong năm 2017, mảng này bị ảnh hưởng bởi lỗ từ một dự án ngân hàng lớn và trì hoãn bàn giao một số dự án.

Với tình hình khả quan hiện nay của thị trường, mình cho rằng một công ty có nội tại tốt như FPT sẽ tiếp tục tăng giá. MACD đã cắt lên, giá đã điều chỉnh về Fibo 38.2 và bật lên.

노트