Tygodniowy plan tradera: poza letnimi rynkami

2023년 8월 28일

Opuszczamy Jackson Hole z delikatnie zniżkowym tonem przewodniczącego Jaya Powella, co przynosi większe skupienie na amerykańskiej inflacji core PCE i amerykańskich payrolls, jako główne ryzyka makro. Jest mało prawdopodobne, abyśmy otrzymali podwyżkę od Fed w wrześniu, ale listopad kształtuje się jako wydarzenie "na żywo", gdzie oba punkty danych mają potencjał do wpłynięcia na oczekiwania dotyczące stóp procentowych.
Podczas gdy wiele innych banków centralnych G10 jest już wycenianych na przedłużone zawieszenie działań, ewentualna podwyżka przez Fed w listopadzie wspiera USD.
Wartość CPI w UE jest interesująca, gdzie słabszy odczyt może prowadzić do wzrostu oczekiwań co do przedłużonej przerwy przez ECB, co może skutkować złamaniem trendu wsparcia EURUSD. Chiny pozostają na pierwszym planie - dziś zaobserwowaliśmy lekką poprawę w lipcowych wynikach przemysłu Chin (-15,5% w porównaniu z -16,8% w czerwcu), ale teraz przyglądamy się danym PMI, a także nagłówkom dotyczącym wsparcia fiskalnego/kosztów finansowania juana/solwentności firm deweloperskich.
Podsumowując
Wygląda na to, że historia amerykańskiej wyjątkowości gospodarczej nie zanikła - Stany Zjednoczone nadal są najlepszym wyborem wśród gospodarek, a dolar jest faworyzowany do wzrostu. GBPUSD się załamuje, a ja preferuję krótkie pozycje tutaj, natomiast EURUSD będzie sprzedawany na rajdach lub przez trend wsparcia. MXN jest na czele, z EURMXN skierowanym dalej w dół.
Podsumowując
Taktycznie, lubię niższe akcje, ale warunki i przepływy nie są obecnie korzystne, a ja chciałbym, aby indeks VIX osiągnął około 20% przed większym przekonaniem do krótkich pozycji. Złoto nadal skupione jest na dolarze i realnych stopach procentowych, chociaż XAUAUD i XAUJPY sprawdzają się dla tych, którzy chcą inwestować w złoto - kupowanie dowolnego rynku w najbardziej osłabionej walucie może przynieść podwójne korzyści, chociaż dodanie komponentu walutowego do transakcji może sprawić, że sytuacja stanie się bardziej skomplikowana.
Główne ryzyka wydarzeń dla traderów do nawigowania:
Przepływy na koniec miesiąca - Przepływy rekompensacyjne na koniec miesiąca mogą wpłynąć na akcje cenowe w tym tygodniu, a banki sprzedające sugerują, że te przepływy mogą wesprzeć dolara. Patrząc w przyszłość i uwzględniając sezonowość, w ciągu ostatnich 15 lat wrzesień był najgorszym miesiącem dla zwrotów US500, NAS100, AUS200, HK50 i złota. DXY wzrastało w ostatnich sześciu kolejnych wrześniach. Zobaczmy, czy przeszłe wyniki będą jakimś przewodnikiem tym razem, gdy opuścimy okres wakacji letnich w Stanach Zjednoczonych i UE/Wielkiej Brytanii, a wielcy gracze wrócą do pracy.
Czynniki sezonowe - rynki główne
Podsumowując
Inflacja core PCE w USA (31 sierpnia, 22:30 AEST) - konsensus wskazuje na inflację główną PCE na poziomie 3,3% w ujęciu rocznym (z 3%), z efektami bazowymi. Oczekuje się, że inflacja core PCE wyniesie 0,2% w ujęciu miesięcznym i 4,2% w ujęciu rocznym (z 4,1%). Oczekujemy publikacji wskaźnika CPI USA za sierpień 13 września, gdzie prognozuje się wzrost wskaźnika CPI do 3,6% (z 3,2%). Podczas gdy oczekiwania dotyczące podwyżki stóp przez Fed w wrześniu są niskie, podwyżka na listopadowym posiedzeniu wynosi 62%, a dane o inflacji PCE mogą wpłynąć na tę prognozę, przy czym dolar może być wrażliwy na zmiany w oczekiwaniach dotyczących stóp procentowych.
Amerykańskie payrolls (1 września, 22:30 AEST) - konsensus ekonomistów wynosi 168 000 miejsc pracy (zakres analityków mieści się w przedziale od 230 000 do 120 000), przy stopie bezrobocia wynoszącej 3,5% (bez zmian). Oczekuje się, że przeciętne wynagrodzenia godzinowe (AHE) wyniosą 0,3% w ujęciu miesięcznym i 4,3% w ujęciu rocznym. Średnia płac półroczna wynosi 223 000, a roczna 280 000. 2-letnie obligacje skarbowe USA mają duży wpływ na wartość dolara w obecnej chwili, a dalsze ruchy w rentowności w kierunku 5,11% utrzymają impet byczego trendu dolara.
ISM w przemyśle w USA (2 września, 00:00 AEST) - konsensus wskazuje, że indeks wyniesie 47,0 (z 46,4). Przewidywana jest pewna poprawa, ale indeks przemysłowy prawdopodobnie nadal pokaże recesję (poniżej 50,0 oznacza recesję). Trudno jest przewidzieć, czy rynek zareaguje na ten wskaźnik przemysłu, gdyż jego wpływ na zmienność jest zazwyczaj niestabilny. Rynek stóp procentowych USA widzi bardzo małą szansę na podwyżkę na wrześniowym FOMC, ale 15 pb na listopad, i ten wskaźnik prawdopodobnie nie zmieni tej sytuacji, gdyż inflacja i zatrudnienie będą dominującymi tematami.
CPI w UE (31 sierpnia, 19:00 AEST) - rynek oczekuje, że inflacja główna w UE wyniesie 5,1% (z 5,3%), a rdzeniowa CPI wyniesie 5,2% (z 5,5% w czerwcu). Rynek wycenia 9 pb podwyżek (prawdopodobieństwo 36%) na wrześniowym posiedzeniu ECB oraz 18 pb do grudnia - ten odczyt CPI w UE może wpłynąć na tę wycenę. EURUSD znajduje nabywców przy trendzie wsparcia (rysowanym od dołków marcowych), ale rajdy będą sprzedawane moim zdaniem - z realnym ryzykiem, że EURUSD zbliży się do dołków maja (1,0635).
Inflacja CPI w Australii (30 sierpnia, 11:30 AEST) - konsensus wskazuje na odczyt inflacji miesięcznej na poziomie 5,2% (z 5,4%). Podczas gdy czekamy na odczyt CPI za III kwartał 25 października, odczyt inflacji na poziomie 5,2% dodatkowo potwierdzi oczekiwania, że RBA nie wprowadzi zmian na swoim posiedzeniu 5 września, gdzie rynek obecnie nie wycenia żadnych szans na podwyżkę przez RBA na tym posiedzeniu. Otrzymamy również raport o sprzedaży detalicznej za lipiec w poniedziałek (11:30 AEST) z oczekiwaniami wzrostu miesięcznego o 0,2%, ale nie spodziewałbym się, że wywoła to dużą zmienność AUD, chyba że będzie to znacząco odmiennie od prognoz lub je przewyższy. AUDUSD jest preferowany do dalszej zniżki w celu przetestowania poziomu 0,6360.
Chiński PMI w przemyśle i usługach (31 sierpnia, 11:30 AEST) - rynek oczekuje, że indeks przemysłowy wyniesie 49,1 (z 49,3), a usługowy 51,0 (z 51,5) - choć przejrzystość w przepływie danych staje się coraz bardziej problematyczna dla traderów przy ocenie ryzyka, to może to być kluczowy kawałek danych w nadchodzącym tygodniu. Chyba że punkty forward CNH ponownie wzrosną, a traderzy stracą na długich pozycjach USDCNH, wtedy spodziewam się, że USDCNH wzrośnie w tym tygodniu, chociaż AUD może być bardziej efektywną opcją do gry na Chinach w tym tygodniu.
Raport inflacji Banxico (Banku Centralnego Meksyku) (31 sierpnia, 04:30 AEST) - W sierpniowym posiedzeniu Banxico wskazał na inflację na poziomie 4,6% w IV kwartale 2023 roku i 3,1% w 2024 roku. Inflacja bazowa wynosi 5% w IV kwartale. Rynek wycenia 6 cięć stóp w Meksyku w ciągu najbliższych 12 miesięcy. Pomimo oczekiwań na luzowanie, EURMXN był solidnym ruchem momentum w niedawnych transakcjach, osiągając poziomy z 2015 roku. MXN pozostaje główną walutą bazową w 2024 roku. MXNJPY zyskał niesamowite 23,1% w 2024 roku.
Przemawiający przedstawiciele Fed - Barr, Bostic, Collins, Mester
Przemawiający przedstawiciele BoE - Ben Broadbent (27 sierpnia, 02:25 AEST) oraz wystąpienie Huwa Pilla (31 sierpnia, 17:15 AEST)
Przemawiający przedstawiciele RBA - gubernator RBA Bullock (29 sierpnia, 17:40 AEST)
Przemawiający przedstawiciele BoJ - Tamura (30 sierpnia, 11:30 AEST) oraz Nakamura (31 sierpnia, 11:30 AEST)