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[ Wyckoff #3 ] Wyckoff’s Distribution

업데이트됨

안녕하세요. Yonsei_dent 입니다.

Wyckoff의 투자기술에 대한 연재 마지막 편입니다.
Richard D. Wyckoff (1873-1934)는 기술적 분석의 선구자 중 한 명으로, 현재는 Dow, Gann, Elliott, Merrill과 더불어 기술적 분석의 5대 거장으로 불립니다.
거의 100년이 지난 지금, Wyckoff의 이론은 여전히 모든 마켓에 걸쳐 충분히 유효하다 볼 수 있습니다.
특히 큰 추세의 변화를 파악하거나 사이클을 읽는데 큰 도움이 되기 때문에 투자자라면 꼭 갖춰야 할 무기라고 할 수 있겠습니다.
중요한 개념이기에 마지막까지 차근차근 자세히 알아볼 예정입니다.
그럼 많은 관심 부탁드립니다 :)
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1편에서 알아보았던 Wyckoff’s Price Cycle 다들 기억하시나요?
모식도를 한 번 더 확인해보겠습니다.

오늘 다룰 내용은 Large Player들의 매도가 일어나는 지역인 Distribution Area에서 일어나는 일련의 과정들입니다.
다소 용어나 내용들이 복잡할 수 있으나, 시간 순서대로 일어나는 일련의 과정이라고 생각하고 이야기를 읽듯 읽어주시면 이해가 빠를 것으로 생각됩니다.
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< 목차 >
I. Wyckoff's Distribution 모식도
II. Wyckoff's Distribution - Phase A
III. Wyckoff's Distribution - Phase B
IV. Wyckoff's Distribution - Phase C
V. Wyckoff's Distribution - Phase D
VI. Wyckoff's Distribution - Phase E
VII. Wyckoff's Distribution 사례 정리
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I. Wyckoff's Distribution 모식도

Wyckoff 가 설명한 Distribution area의 구성요소를 담은 모식도입니다.
지난 강의에서 알아 보았던 Accumulation을 뒤집은 듯한 모양이며, 구성 요소는 아주 조금 차이가 있습니다.
지난 강의를 잘 이해하였다면, Distribution은 보다 쉽게 따라갈 수 있습니다.
가격이 상승하는 과정에서 하락하는 과정으로, 그 과정에서 하락하게 되는 이유와 Large player들의 수익 실현 과정을 떠올리면서 뒤의 내용을 읽어주세요!
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II. Wyckoff's Distribution - Phase A

1. 용어 정리
1) PSY (Preliminary Supply)
; Large interests begin to unload shares in quantity after a pronounced up-move.

필요 이상의 가격 상승으로 인해 나타나는 공급(Supply), 즉 매도세.
주로 Market maker 등에 의해 상당한 양의 Selling order가 나오게 됩니다.
대형 구매자들은 시장에 거품이 끼어 있다고 인식합니다.
개인 투자자들은 지속된 상승으로 흥분한 상태로 매수 포지션을 취합니다.
Volume이 증가하고, 가격 변화 폭이 넓어집니다.

2) BC (Buying Climax)
; The force of buying reaches a climax, with heavy or urgent buying by the public at prices near a top.

대중들의 어리석은 매수가 일어납니다.
Market maker들은 대중들에게 물량을 비싼 가격에 모두 넘기기 위해 뉴스 혹은 실적 보고 등을 동원합니다.
큰 거래량을 동반합니다.
BC의 최고점은 Distribution 과정의 저항(Resistance)선으로 작용합니다.

3) AR (Automatic Reaction)
; AR takes place with intense buying substantially diminished after BC and heavy supply continuing.

Buying Climax 과정 이후, 과매수 상태에서 쏟아내는 매도 물량로 인해 하락이 등장합니다.
공급(매도세)이 수요(매수세)를 넘어선 상태로, 큰 거래량과 큰 하락이 동반됩니다.
하락세를 조정으로 생각하고 진입하는 대중들에 의해 주가는 다시 회복됩니다.
AR 과정에서의 저점은 Distribution 과정의 지지(Support)선으로 작용합니다.

4) ST (Secondary Test)
; In secondary test, Price revisits the area of the BC to test the demand/supply balance at these levels.

ST 과정에서 가격은 BC 영역까지 상승하게 됩니다.
이는 BC 영역에서 수요/공급의 균형을 테스트하는 과정입니다.
가격의 상단이 확인되면 거래량과 가격 변화 폭은 줄어들게 됩니다.
Market maker들의 물량 정리 과정이기도 합니다.

2. Phase A

Phase A는 이전의 상승 추세의 마무리를 의미합니다.
Phase A는 상승 추세의 마무리 단계이기 때문에 매수세, 즉 수요(Demand)가 우세합니다.
PSY와 BC 단계를 거치며, 수요의 감소가 조금씩 확인됩니다.
강한 매수 압력이 조금씩 해소되면 일반적으로 Market maker들의 공급(Supply)에 의한 AR 과정이 뒤따릅니다.
PSY, BC, AR, ST 과정을 겪으며 거래량은 점차 감소합니다.
BC와 ST의 고점, AR의 저점이 Trading Range(TR)의 경계를 형성합니다.
극적인 가격 상승이 없이 매수세가 소진되는 경우도 있을 수 있습니다.
Re-distribution 과정에서는 Phase A가 마치 Accumulation 과정처럼 보이기도 합니다.

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III. Wyckoff's Distribution - Phase B

1. 용어 정리
1) SOW (Sign of Wickness)
; A down-move to the lower boundary of the TR, usually occurring on increased spread and volume.

TR의 하방을 향하는 하락의 형태로 관찰됩니다.
통상적으로 가격폭과 거래량이 증가합니다.
AR과 초기 SOW는 시장의 분위기 전환을 의미합니다.

2) UT (Upthrust)
; Price moves above the resistance represented by the BC and possibly other STs

Accumulation 과정에서의 ‘Spring’과 대비되는 개념입니다.
BC 과정에서 형성한 고점을 재차 돌파하는 상승이 나타납니다.
이러한 특징적인 상승에 대중들이 매도 물량을 받아내게 됩니다.

2. Phase B

Wyckoff 분석에서 “Building a cause”, 즉 하락 추세로 전환되는 근거를 마련하는 시기라고 볼 수 있습니다.
Market maker 들은 서서히 물량을 정리하며 Short position 진입을 시작합니다.
SOW 이후 Market maker들에 의한 가격의 재상승이 나타나는데, 이는 남은 물량까지 모두 매도하기 위함입니다.
SOW와 UT를 반복하며 가격은 점점 수렴하게 되며, 이는 수요/공급의 균형이 점점 이동하고 있다는 의미입니다.

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IV. Wyckoff's Distribution - Phase C

1. 용어 정리
1) UTAD Test (Upthrust after distribution)
; A UTAD is the distributional counterpart to the spring and terminal shakeout in the accumulation TR.

Accumulation의 Spring & 최종 Shakeout과 상응하는 개념입니다.
TR에서 여겨졌던 저항선(Resistance line)을 돌파하며 새로운 매수세를 테스트하는 과정입니다.
Spring과 shakeout과 마찬가지로 반드시 필요한 개념은 아닙니다.

2. Phase C (a.k.a. BULL TRAP!!)

Phase C 는 남은 매수세에 대한 Test 과정입니다.
UTAD 과정은 TR resistance를 돌파하지만, 가격은 빠르게 다시 TR 근처로 돌아오게 됩니다.
이를 “Bull Trap"이라고 부르며, 상승 추세가 다시 시작되는 것으로 착각하게 만듭니다.
UTAD 과정에서 Market maker들은 마지막 물량을 Breakout trader들에게 넘겨줍니다.
또한 UTAD 과정에서 소액 투자자들의 Short position 청산도 많이 일어나게 됩니다.
Phase C에서 Short position entry는 가능하지만, UTAD 과정이 여러 차례 일어날 수 있기 때문에 안전한 진입은 아닙니다.

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V. Wyckoff's Distribution - Phase D

1. 용어정리
1) LPSY (Last Point of Supply)
; LPSYs represent exhaustion of demand and the last waves of large operators’ distribution before markdown begins.

Support를 계속 Test하며, 미약한 Rally가 일어납니다.
Market의 상승여력은 거의 보이지 않게 됩니다.
LPSY는 매수세의 소진을 의미하며, Distribution의 마지막 과정임을 의미합니다.

2. Phase D

Phase D는 마지막 매수세가 발현되는 시점입니다.
여러 차례의 약한 LPSY를 동반하며 서서히 하락하게 됩니다.
Phase D 동안 가격은 Trading Range 내에서 맴돌게 됩니다.
Phase D가 조정이 아닌 하락의 시작임을 확인하는 방법
1. Support line을 명확히 허무는 움직임이 관찰됨.
2. TR의 중간선 아래로 점진적으로 하락하는 LPSY.
LPSY는 Short position 진입에 좋은 구간입니다.

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VI. Wyckoff's Distribution - Phase E

1. Phase E

Phase E에서 가격은 Trading Range를 벗어나 바닥으로 하락하게 됩니다.
Markdown이 확연하게 나타나는 시기입니다.
Phase E에서는 Short position이 주를 이룹니다.
Accumulation 과정에서의 계단식 상승과는 달리 Rally는 매우 미약하며, 급격하게 하락합니다.

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VII. Wyckoff's Distribution 사례 정리

ATOMUSDT, 6h와 Wyckoff’s Distribution 모식도의 비교입니다.

< 사례 설명 >

1. Phase A

이전의 상승 추세가 마무리되는 과정이며, 아직 매수세, 즉 수요(Demand)가 우세한 구간입니다.
PSY(Preliminary Supply)와 BC(Buying Climax) 단계를 거치며, 줄어드는 Volume이 확인됩니다.
Market maker들의 매도 공급(Demand)에 의한 AR(Automatic Rally) 과정이 뒤따릅니다.
ST(Secondary Test)가 확인되며, AR 위에서 형성된 가격, 줄어든 Volume이 확인됩니다.
AR ~ BC = Trading Range(TR).

2. Phase B
- Distribution, 즉 Market maker들의 물량 소화 과정입니다
- Trading Range의 상방으로 UT(Upthrust) 형태의 움직임이 확인됩니다.
- Phase B가 진행됨에 따라 거래량과 가격폭은 모두 감소하게 됩니다. (수렴)
- SOW와 Test를 반복하며 가격은 Trading range 내에서 움직입니다.
- 위 예시에서는 Phase B의 말미에 기존 Support line 보다 약간 높은 새로운 Support line의 형성이 관찰됩니다.
3. Phase C
- Phase C 는 "Bull trap"이라고도 불리는 Test 과정입니다.
- UTAD 과정은 TR resistance를 돌파하지만 빠르게 하락합니다.
- 반드시 나타나는 과정은 아니지만, 이 단계에서 개인 투자자들이 잘못된 진입을 하기 쉽기 때문에 중요합니다.
4. Phase D
- Supply(매도세) > Demand(매수세)
- LPSY는 Resistance level을 넘지 못합니다.
- Phase C 부터 D까지 점진적인 가격의 하락이 관찰됩니다.
5. Phase E
- Markdown이 확연하게 나타납니다.
- Markup 과정과 다르게 매우 급격하게 하락합니다.
사례를 확인한 후 위 글을 한 번 더 복습해본다면 좋은 공부가 될 것으로 보입니다.
긴 글 읽어주셔서 감사합니다. :)