211214 WTI 관찰 일기

현재 가격은 박스권의 움직임을 보이고 있지만 시장은 몇가지 변곡의 흔적들이 보임.

브렌트유의 경우 베이시스가 백워데이션(역조시장)에서 콘탱고(정상시장)로 변화하며 베이시스가 역전되기 직전 상황.
WTI 또한 지난 4월이래 베이시스 갭이 최고로 좁혀지면서 콘탱고로 역전현상이 발생할수도 있음.

통상 원유시장에서 백워데이션은 강세를 콘탱고는 약세를 보이는 경우가 많음.

원유시장 투자자를 크게 두 분류로 나누자면
실제 원유 판매자(원유 생산회사)나 원유 사용자(정유, 화학 등 원유를 원료로사용하는 회사)가 미래 가격을 확정(헷지)시키고자 참여하는 상업적 투자자와
단기 트레이딩을 통해 수익을 추구하는 비상업적(투기적) 투자자

비상업적(투기적) 투자자의 선물 매매 포지션은 단기적으로 유가를 움직이는 가장 큰 수급 주체.

실제 유가와 투기적 순매수 포지션은 강한 상관관계를 지니고 있음.
선물보다 높은 현물 가격 또는 베이시스의 축소는 비상업적 투자자들이 미래보다 현재 시장을 좋게 보고 있다는 의미

즉 백워데이션 시장은 투기수요가 몰려 강한 상승장을 연출.
실제로 원유 85불까지 강세 흐름을 보일때 베이시스는 차월물과 180틱 이상의 차이를 보이기까지 했으나
현재는 차월물과 20틱정도의 차이를 보이는 상황.
심지어WTI는 브렌트유보다 투기수요가 더 심하기 때문에 WTI와 브렌트유의 스프레드까지 역대급으로 좁혀가며 만든 가격이 85불대.
코인으로 치면 고 환율에 김프까지 역대급으로 낀 상태에서 만든 가격이라고 봐야함. (광끼)

또한 백워데이션에서 콘탱고 시장으로 변화할 경우 롤오버 비용이 발생하기 때문에 약세시장을 만드는 것을 가속화시키는 원인중 하나.

이러한 베이시스의 변화는 시장의 계절이 바뀌고 있다는 것으로 해석.
반등시 차트분석을 통해 매도대응이 유리할것이라는 판단.