美股警报：这一次调整空间大，跨度长

在3月份欧美疫情开时候，各国央行快速推出了天量的QE项目，购买债券资产，为银行间市场提供短期流动性。所以各种资产能够快速地从暴跌中反弹。

随着防控疫情控制措施的深入，各国经济在今年7月份后开始复苏，市场吵了一波的go-out主题，纳指飙升到12000点以上，但是随着经济复苏，宏观周期股的表现开始强于科技股，在纳指下跌前，道指的表现开始强于纳指。

经济复苏的主题下，美联储虽然依然保持低利率政策，但不再主动为市场提供流动性（即购买更大规模国债、ABS和企业债等），中国这边的情况同样如此，央行的OMO操作以及LPR的中期投放均为中性操作，不主动为市场提供基础货币了。

特斯拉为代表的纳指再这轮疫情“放水”牛市中被疯狂炒作，大部分是流动性的功劳的，另外散户投资者的追捧也未泡沫的产生居功至伟。随着散户的入场，这些科技股筹码开始发散，另外股东的套现也比较严重，市盈率、潜在增速、参与者构成等各项指标都清晰表明当前市场的高估。在上周我在社群里提到了美股这一次调整将是一次长时间的调整，不要抄底！

流动性危机已不复存在，但是从开始审视的是后疫情时代企业真实的经营水平，说实话疫情对微观经济的影响其实很大，但纳指被软件、互联网、社交、云计算巨头绑架，疫情短期使得经济活动和社会交往线上化、协作化和云端化，有利于这些科技企业，但微观主体（中小企业）的经营有一部分因为疫情而永远地退出了经济活动，这对于经济长期潜在增长是一个巨大的不利因素。也会影响到科技股巨头，毕竟根基坏了，头部企业的营收增速也会不稳。

ps. 本贴为基本面分析贴，图表仅为参考