미중 무역 갈등 속 내가 베팅하는 선수는?

The Redoubling은 TradingView에서 제가 직접 진행한 연구 프로젝트로, 다음 질문에 답하기 위해 만들어졌습니다. 자본을 두 배로 늘리는 데 얼마나 걸릴까요? 각 기사에서는 제 모델 포트폴리오에 추가하려고 하는 다양한 회사에 초점을 맞출 것입니다. 기사가 게재된 날의 마지막 일간 캔들의 종가를 초기 매수 한도 가격으로 사용하겠습니다. 저는 모든 결정을 기본 분석에 근거하여 내리겠습니다. 게다가 저는 계산에 레버리지를 사용하지 않을 것이지만, 수수료(거래당 0.1%)와 세금(자본 이득 20%, 배당금 25%)만큼 자본을 줄일 것입니다. 해당 회사 주식의 현재 가격을 알아보려면 차트에서 재생 버튼을 클릭하세요. 하지만 이 자료는 교육 목적으로만 사용해 주시기 바랍니다. 알아두세요, 이것은 투자 조언이 아닙니다.

Silergy Corp.(티커: 6415)의 회사 개요는 다음과 같습니다.

1. 주요 활동 분야

Silergy Corp.는 전력 관리, 신호 체인, 소비자, 산업, 자동차 및 컴퓨팅 분야에서 사용되는 아날로그 IC에 핵심 강점을 둔 패블리스 아날로그/혼합 신호 집적 회로(IC) 설계 회사입니다. "가상 IDM" 모델(즉, 웨이퍼 제조는 아웃소싱하고 설계, 통합 및 시스템 수준 기능은 내부적으로 처리)로 자리 잡았습니다.

2. 사업 모델

Silergy는 패블리스 IC 설계 + 라이선싱/제품 판매 모델을 운영합니다. 아날로그, 혼합 신호, 전력 관리 칩을 설계하고, 파운드리에 제조를 아웃소싱한 다음, 완성된 IC(및 참조 설계, 시뮬레이션 도구, 기술 지원과 같은 관련 서비스)를 판매합니다. 고객은 주로 가전제품, 자동차, 산업용 애플리케이션, 컴퓨팅 분야의 OEM으로, B2B 비즈니스 모델을 사용합니다.

3. 주력 제품 또는 서비스

주요 제품 라인에는 DC-DC 레귤레이터, AC/DC 컨버터, 전원 모듈, LED 드라이버, 배터리 관리 IC 및 신호 체인 장치(예: 아날로그 프런트 엔드)가 포함됩니다. 주목할 만한 인수 사례 중 하나는 Maxim으로부터 인수한 Teridian Semiconductor로, 이를 통해 Silergy는 에너지 계량/스마트 계량 IC 분야에서 역량을 갖추게 되었습니다. Silergy는 또한 R&D에 많은 투자를 하고(많은 엔지니어를 두고 있음) 고객에게 설계/시뮬레이션 지원을 제공합니다.

4. 사업을 위한 주요 국가

Silergy는 중국(항저우)에 본사를 두고 있지만(주로 중심 지역임) 대만(상장 관할권)과 미국(캘리포니아주 산타클라라에 있는 기술/설계 사무실)에도 핵심 기술 입지를 유지하고 있습니다. 고객 기반을 고려하면 디자인 센터 네트워크를 통해 글로벌 전자 시장(아시아, 북미, 유럽)에 제품을 판매할 가능성이 높습니다.

5. 주요 경쟁사

Silergy는 Texas Instruments, Infineon, ON Semiconductor, Analog Devices, Maxim Integrated(현 Analog Devices의 일부) 및 기타 중국 신흥 아날로그 IC 기업과 같은 글로벌 아날로그/전력 IC 기업과 경쟁합니다. 특히 PMIC(전력관리IC) 분야에서는 이러한 글로벌 기업들이 강력한 선두주자로 자리매김하고 있다.

6. 이익 성장에 기여하는 외부 및 내부 요인

외부 요인:

• 전력 효율적인 기기(스마트폰, IoT, 전기 자동차, 재생 에너지 시스템)에 대한 수요가 증가함에 따라 아날로그/전력 관리 IC에 대한 수요도 증가합니다.
  
• 글로벌 전기화/녹색 에너지 추세(예: 에너지 관리, 배터리 시스템)는 새로운 접근 가능한 시장을 창출합니다.
  
• 지역 공급망 현지화 추진(예: 중국의 국내 반도체 역량 강화 욕구)은 Silergy에 유리할 수 있습니다.
  
• 반도체 산업의 회복으로 수요와 가격 조건이 개선될 수 있습니다.

내부 요인:

• 깊은 R&D 투자와 엔지니어링 인재를 통해 Silergy는 차별화된 디자인과 더 높은 통합성을 제공합니다.
  
• Teridian 인수를 통해 에너지 계량/스마트 그리드 분야에서 새로운 역량과 시장 진출이 가능해졌습니다.
  
• 가상 IDM 모델은 자본 지출을 낮게 유지하고(대규모 제조 시설 없음) 확장에 있어 유연성을 제공합니다.
  
• 파운드리와 고객과의 강력한 관계와 참조 설계/지원 제공을 통해 고객을 확보하고 반복적인 설계 성공을 창출할 수 있습니다.

7. 이익 감소에 기여하는 외부 및 내부 요인

외부 요인:

• 규모, 브랜드, 생태계 측면에서 우위를 점하고 있는 기존 아날로그/전력 IC 거대 기업들과의 치열한 경쟁.
  
• 상품화된 아날로그/전력 부문의 가격 압박.
  
• 반도체 산업 주기의 변동성, 공급망 중단 또는 파운드리 생산 능력 제약.
  
• 규제/지정학적 위험(예: 중국에 대한 첨단 반도체 기술에 대한 미국의 수출 제한)으로 인해 접근이나 파트너십이 방해받을 수 있습니다.
  
• 특히 TWD, USD, RMB 간의 통화 변동

내부 요인:

• 외부 주조 공장에 대한 의존은 운영 및 공급 위험을 초래합니다.
  
• 높은 R&D 및 설계 비용은 충분한 판매량으로 상쇄되어야 합니다. 설계 실패나 제품 출시 지연은 비용이 많이 들 수 있습니다.
  
• 새로운 제품/시장(예: 스마트 미터링)을 확장하는 데 따른 실행 위험은 경영에 부담을 줄 수 있습니다.
  
• 가격 책정이나 경쟁으로 인해 마진이 감소하면 수익성이 저하될 수 있습니다.

8. 경영진의 안정성

지난 5년간의 임원진 변경 사항:
Silergy는 실리콘 밸리의 베테랑 그룹에 의해 설립되었습니다. 주요 임원으로는 Chen Wei(회장)와 You Budong(공동 CEO)이 있습니다. 공개 보고서에는 CEO 교체가 자주 언급되지 않지만, 비교적 젊고 성장 중인 반도체 회사로서 리더십 연속성은 비교적 안정적이었습니다. (최근에 널리 알려진 CEO나 CFO의 개편 내용을 찾을 수 없었습니다.)

전략, 우선순위, 문화에 미치는 영향:
상대적으로 안정적인 경영 환경은 장기적인 R&D와 성장 지향을 뒷받침하는 것으로 보입니다. Teridian 인수, 미국 디자인 센터로의 확장, 아날로그/전원 도메인에 대한 지속적인 투자는 경영진이 기술적 규모와 지리적 범위를 우선시했음을 시사합니다. 리더십의 연속성은 기업 전략의 일관성을 유지하는 데 도움이 됩니다.

이 회사를 내 모델 포트폴리오에 추가하려는 이유는 무엇입니까?

주당순이익과 총수익 모두에서 성장이 보입니다. 하지만 매출채권회전일수는 변하지 않았습니다. 운영, 투자, 재무 현금 흐름은 변동성이 크지만, 대차대조표는 여전히 건전합니다. 부채 대 수익 비율, 현재 유동성, 이자 보장이 모두 우수합니다. 자기자본이익률 증가, 안정적인 매출총이익률, 낮은 운영비용, 양호한 지불 조건 등의 추가 지표는 회사의 회복력을 확인시켜 줍니다. P/E 비율은 33로, 회사의 성장을 고려하면 허용 가능한 수준이라고 생각합니다. 회사의 존립에 영향을 미칠 수 있는 중요한 뉴스를 찾을 수 없었습니다. 다각화 계수가 20이고 현재 주가가 연평균 EPS에서 16% 이상 차이가 나는 경우, 저는 자본의 15%를 이 회사에 배정할 것입니다. 이러한 균형 잡힌 결정은 외부 요인과 관련된 위험 때문에 신중함을 유지하면서도 성장 지표와 강력한 대차대조표를 기반으로 합니다.