[글로벌텍스프리] 국내 면세 환급 대행 대장이 될 수 있을까?

글로벌텍스프리
바닥이라고 본다


1️⃣ 기업 개요
외국인 관광객 대상 내국세 환급 대행(Tax Refund) 사업을 영위(국내 시장 점유율 1위). 외국인이 지정 가맹점에서 물건을 사고 출국할 때 부가가치세를 돌려받는 절차를 대행하고 수수료를 받음(관광객 증가와 소비 확대가 실적으로 직결되는 구조).

2️⃣ 기회
국내 실적 사상 최대치 경신: 2025년 내내 방한 외국인 관광객(특히 개별 여행객)이 급증하며 월간 매출액이 사상 최대치를 경신(2025년 11월 기준 월 매출 130억 원 돌파).
dailyinvest.kr/news/articleView.html?idxno=69379

K-컬처 수혜: 올리브영, 현대백화점 등 외국인 필수 쇼핑 코스의 매출이 폭발적으로 늘면서, 쇼핑 환급 건수가 구조적 성장 중.

아시아 법인 성장: 싱가포르, 일본 등 아시아권 해외 법인도 엔데믹 이후 관광 회복세에 힘입어 실적 기여도를 높이는 중. 특히 일본은 2026년 11월부터 면세 제도가 '사후 환급제'로 변경될 예정. GTF 일본 법인의 매출이 비약적으로 성장할 기회가 될 수 있음.
plus.hankyung.com/apps/newsinside.view?aid=2025120436036

3️⃣ 리스크
국내 미용성형 부가세 환급 특례 종료: 2025년 12월 31일부로 외국인 관광객의 피부과·성형외과 시술 시 적용되던 부가세 환급 제도가 종료(일몰; 전체 매출의 약 20%를 차지하던 수익원). 2026년 1분기부터 해당 부문의 매출 공백이 불가피.
narasallim.net/befoaf/21

대주주 변경 및 주주 반친화적 행보: 2025년 12월, 최대주주가 경영권 프리미엄을 받고 지분을 매각. 동시에 인수 측에 저가 유상증자를 진행하려 함(소액주주들의 거센 반발). 비록 유증은 철회되었으나 대주주 '엑시트'에 대한 시장의 불신이 커짐.
biz.chosun.com/stock/stock_general/2025/12/23/EO6CR2KZSFHUFAINONNW3QL6DM/

4️⃣ 경쟁 기업
국내 경쟁사인 케이티아이에스(큐브리펀드) 대비 압도적인 가맹점 네트워크 및 점유율 확보로 진입장벽 구축. 글로벌 시장 1, 2위 기업인 글로벌 블루, 플래닛과 유럽 시장 등에서 직접 경쟁 중이며, 독자적인 IT 기반 무인 자동화 기기 운영 효율성으로 대응 중. 국내 신규 진입자들과의 주요 거점 입찰 경쟁 심화 가능성은 지속 관찰 필요.